20260623-华泰期货-农产品日报_下游谨慎补库_豆粕维持震荡_13页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了豆粕与玉米市场的近期走势及影响因素，涵盖期货与现货价格、市场供需、天气影响、替代品使用情况及图表数据等。整体来看，豆粕市场因下游补库谨慎、库存高企及美豆天气不确定性，短期维持震荡；玉米市场则受替代粮源供应充足、新麦上市预期及政策性粮食拍卖影响，预计延续震荡走势。

主要观点

豆粕市场

• 期货价格：豆粕2609合约昨日收盘2934元/吨，下跌0.27%；菜粕2609合约收盘2271元/吨，下跌0.66%。
• 现货价格：天津地区豆粕现货价格2850元/吨，下跌10元/吨；江苏地区2760元/吨，下跌10元/吨；广东地区2730元/吨，下跌10元/吨。
• 基差情况：豆粕基差整体为负，天津M09-84，江苏M09-174，广东M09-204；菜粕基差福建RM09-31，较前日上涨15元/吨。
• 市场分析：国内豆粕库存快速上升，下游饲料需求疲软，短期维持震荡。美豆进入关键生长期，天气不确定性增加，出口修复预期存在，市场波动风险未消除。
• 策略建议：谨慎偏多。

玉米市场

• 期货价格：玉米2607合约昨日收盘2327元/吨，下跌0.09%；玉米淀粉2607合约收盘2697元/吨，下跌0.04%。
• 现货价格：辽宁玉米现货价格2150元/吨，无变化；吉林玉米淀粉现货价格2830元/吨，无变化。
• 基差情况：玉米基差吉林+133，辽宁+43；玉米淀粉基差吉林+133，山东+133。
• 市场分析：养殖行业仍处于亏损状态，企业采购倾向使用替代粮源。北方市场消耗拍卖糙米，南方则以小麦及其他进口谷物替代为主。新麦上市节奏及政策性粮食拍卖将影响后续走势，短期玉米价格维持震荡。
• 策略建议：中性。

关键信息

市场要闻

• 美国大豆产区：截至6月16日当周，约23%的大豆种植区受干旱影响，较前一周下降2%。
• 阿根廷大豆产区：南部土壤过度潮湿，延缓大豆收割及推迟小麦播种，预计2025/26年度产量为5,010万吨。
• 阿根廷玉米出口：5月出口玉米410万吨，2025/26年度收获进度为48.2%，较一周前推进4.6%。

数据与图表

• 价格趋势：豆粕与玉米期货价格均小幅下跌，现货价格亦呈现下降趋势，但部分区域价格稳定。
• 库存情况：豆粕样本点库存走高，玉米深加工企业需求稳定。
• 基差波动：豆粕与玉米基差整体呈现负值，但部分区域有所回升。

风险提示

• 豆粕市场风险：产区天气变化，美豆出口修复预期及国内需求疲软。
• 玉米市场风险：替代谷物使用情况、新麦上市节奏及政策性粮食拍卖进度。

附注信息

• 研究员信息：

  • 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
  • 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
  • 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
  • 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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