20140305-广发证券-互联网彩票_系列之三-捕捉彩票全产业链机会_彩票终端龙头价值凸显_25页_1mb

报告摘要

本报告从彩票全产业链视角出发，深入分析了彩票终端机市场、出票流程、销售系统与数据系统的发展现状与未来趋势。重点探讨了彩票终端机市场的盈利模式、竞争格局及未来机会，同时提出了一些值得关注的投资标的。

彩票产业链视角：彩票行业是一个高度监管的行业，涵盖政策制定、终端设备运营、销售系统、数据系统等多个环节，终端设备是实现彩票销售和数据传输的关键环节。
出票流程：彩票出票流程分为全国联销和地方销售两种，均依赖终端机与数据库的实时连接，保证数据的准确性和高效性。
销售交易系统：我国彩票销售系统从“半热线”发展为“全热线”系统，具备实时数据传输、统一销售截止时间、通买通兑等优势。未来“下一代热线系统”将提升交易处理速度。
数据系统架构：体育彩票采用“两地三中心”架构，保障系统安全与稳定，而福彩则采用相对分散的结构。
终端机市场现状：福彩终端机以销售提点为主，而体彩终端机多采用一次性买断模式。2013~2014年将进入新一轮更新周期，预计总采购金额在15~23亿元。
行业趋势：随着彩票销售的持续增长，特别是2014年世界杯的催化，终端设备需求将显著增加，具备技术优势和政策壁垒的公司将受益。
投资标的推荐：华彩控股、御泰中彩控股、亚博科技控股、中体产业等公司因其在彩票终端市场中的地位、技术实力及与彩票中心的长期合作关系，被列为重点关注对象。

招标体系：国家福彩和体彩中心统一招标，各省需从指定供应商中选择。
盈利模式：
- 福彩终端机：以销售提点方式盈利，如深圳思乐数据技术有限公司提点为0.52%。
- 体彩终端机：采用一次性买断模式，供应商收益较为稳定。
市场格局：
- 体彩终端市场：亚博高腾（亚博科技控股）和英特达（中体产业参股）占据主要市场份额。
- 福彩终端市场：华彩控股、深圳穗彩、广州三环永新等为主要供应商。

业务特点：专注彩票运营，拥有中福在线系统及终端设备独家供应权。
子公司：
- 中彩在线：负责中福在线即开型彩票系统管理与运营。
- 天意电子：即开型视频彩票终端机独家供应商。
- 三环永新与洛图：传统电脑彩票终端机供应与服务。
市场拓展：与多家通讯公司及银行合作开展手机彩票业务。

业务特点：覆盖彩票系统、游戏开发、终端供应及配送业务。
主要子公司：
- 深圳思乐：全国福彩中心指定供应商之一。
- 广州乐得瑞：体彩终端供应商，市场份额为90%。
- 北京戈德利邦：即开型彩票系统供应商，拥有2D条码防伪技术。
市场地位：在福彩和体彩终端供应市场均具有较强竞争力。