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格林大华期货铜早报20230131 总结

核心内容

格林大华期货在2023年1月31日发布的铜早报中，分析了当前铜市场的走势及影响因素，指出短期内铜价可能延续偏弱运行趋势。报告结合宏观经济、市场供需及技术面等因素，为投资者提供了操作建议与风险提示。

主要观点

1. 市场走势
   当前铜价在隔夜交易中偏弱调整，主要受到美联储加息预期推动美指上涨，以及库存累积的影响。尽管美提高债务上限可能引发流动性危机，但市场对这一风险的预期已较为充分，短期内难以形成实质支撑。

2. 供需分析

   • 需求端：下游铜杆企业在春节假期间停工，预计节后开工率偏低，对铜需求形成一定压制。
   • 供给端：智利和秘鲁等主要铜矿国存在供给干扰，但进口盈利窗口已关闭，不构成供应紧缺的矛盾。
   • 产能利用率：9月电解铜样本企业产能利用率上升至85.2%，较8月增长1.69%，显示国内生产端有所恢复。

3. 基本面与预期矛盾
   当前市场呈现“期强现弱”的状态，强预期已较充分地体现在节前，但短期缺乏基本面的支撑，预计铜价将维持偏弱运行。

关键信息

操作建议

• 建议策略：短空操作。
• 技术支撑位：64000元/吨（第一支撑位）。
• 技术压力位：71000元/吨（第一压力位）。
• 伦铜区间：8000美元/吨 - 9350美元/吨。

利多因素

• 国内铜价升贴水：1月30日，上海1#电解铜平水铜升贴水为5，加60；连一减连三40，显示市场对铜价有一定支撑。
• 通胀指标走低：美联储核心PCE物价指数12月创十四个月新低，个人消费支出环比下降0.2%。
• 通胀预期下降：1月密歇根1年通胀预期为3.9%，创2021年4月以来新低，显示市场对通胀的担忧有所缓解。

利空因素

• LME库存下降：1月16日，LME铜库存日减少250吨至83600吨，显示市场供应紧张有所缓解。
• 制造业PMI疲软：11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，且低于前值，显示全球经济下行压力较大。
• 经济增长预期下调：联合国预测2023年世界经济增长将从2022年的约3%降至1.9%，对铜需求形成拖累。

风险提示

• 国内疫情走势超预期：若疫情出现反复，可能对下游需求造成冲击。
• 全球经济衰退风险：若经济衰退程度加深，将对铜的工业需求产生不利影响。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性或完整性作出任何保证。报告中的分析和建议仅反映分析师个人意见，不代表公司立场。投资者应根据自身风险承受能力审慎决策，报告不构成任何投资建议或承诺，投资风险由投资者自行承担。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780