20220513-瑞达期货-沪铜市场周报_美指走强库存增加_铜价震荡偏弱运行_15页_1mb

沪铜市场周报总结（2022.05.13）

核心内容

本周沪铜市场整体呈现震荡偏弱运行态势，主要受美联储加息预期增强、美元指数走强及全球铜库存上升影响。尽管铜价下跌引发部分企业逢低采购，但终端行业需求疲软，导致市场整体表现乏力。

主要观点

• 宏观因素：美联储预计5月份加息50个基点，并可能在未来继续大幅加息，导致市场流动性紧缩，抑制铜价上涨。
• 地缘政治：俄乌冲突持续，能源供应紧张加剧，进一步打压市场风险偏好。
• 基本面：上游铜矿供应增加，冶炼厂原料充足，维持高负荷生产。但国内炼厂进入集中检修期，预计产量将小幅下降。
• 需求端：国内铜材产量同比小幅增加，房地产和家电行业投资与产量略有回升，但终端行业整体表现仍偏弱。
• 库存变化：国内外铜库存均呈现上升趋势，国内进口窗口开启，进口资源增多，进一步支撑铜价下行压力。
• 技术面：沪铜2206合约周度走势偏弱，但仍有支撑。空头氛围减弱，建议轻仓短空操作，止损位71500元/吨。

关键信息

期现市场

• 价格走势：截至2022年5月13日，长江有色市场1#电解铜均价为71060元/吨，电解铜期货价格为71290元/吨，铜价基差为230元/吨。
• 比价分析：
  • 铜铝比价为2.77
  • 铜锌比价为3.54
• 价差变化：
  • 沪铜06-09合约价差为640元/吨
  • 前20名净持仓为-3233手，较上周增加6084手

期权市场

• 隐含波动率：沪铜主力平值看涨期权隐含波动率为15.53%，看跌期权为15.37%，均有所下降。

供应端

• 原料供应：铜矿加工费TC/RC分别为80.4美元/千吨和8.04美分/磅，国内铜矿港口库存为61.2万吨。
• 进口情况：截至5月12日，精炼铜进口利润为70元/吨，精废价差为2084元/吨。
• 国内产量：2022年3月中国精炼铜产量为189.8万吨，4月未锻造铜及铜材进口量为46.5万吨。
• 库存变化：
  • 上海期货交易所阴极铜库存为55372吨
  • LME铜库存为176875吨，注销仓单67300吨
  • COMEX铜库存为84133吨

需求端

• 铜材产量：2022年3月国内铜材产量为189.8万吨，同比增加2.8%。
• 行业数据：
  • 2022年1-3月中国电网基建投资累计完成621亿元，同比增加15.1%
  • 2022年1-3月中国电源基建投资累计完成814亿元，同比增加2.5%
  • 2022年3月中国空调产量为2552.45万台，同比增加0.5%

总结

综合来看，沪铜市场在宏观压力和库存增加的双重影响下，短期内预计将继续震荡偏弱运行。投资者应关注美联储政策动向及全球经济形势变化，同时留意国内供需调整对铜价的影响。操作上建议采取轻仓短空策略，设置合理止损位以控制风险。