20240103-国泰期货-棕榈油_关注国际豆油的影响_豆油_需求较弱_成本支撑下移_3页_569kb

棕榈油与豆油市场分析总结（2024年1月3日）

核心内容概述

本报告聚焦于2024年1月3日棕榈油、豆油及菜油的市场动态，重点分析了国际豆油对国内油脂市场的影响。整体来看，油脂市场面临供应充足、需求疲软的压力，短期内不具备大幅上涨的条件。

市场数据概览

期货价格（单位：元/吨，美分/磅）

现货价格（单位：元/吨，美元/吨）

基差（单位：元/吨）

价差（单位：元/吨）

主要观点

棕榈油

• 产量与出口：马来西亚和印尼棕榈油产量季节性回落，但降幅未超预期。
• 库存变化：马来棕榈油库存难以大幅下降，国内棕榈油库存开始降库，但短期内仍维持高位。
• 价格驱动：产地棕榈油价格缺乏上涨动力，主要受原油及其他油料作物走势影响。
• 趋势强度：棕榈油趋势强度为0，处于中性状态。

豆油

• 库存情况：国内豆油商业库存小幅增加，但整体变化不大。
• 成本支撑：豆油05合约主要受成本因素影响，短期跟随CBOT大豆波动。
• CBOT走势：CBOT大豆目前处于震荡走势，但随着巴西新豆上市临近，下行压力加大。
• 消费疲软：豆油消费较弱，导致库存变化有限，缺乏上涨动能。
• 趋势强度：豆油趋势强度为0，处于中性状态。

行业动态

• 马来西亚棕榈油：12月单产和出油率均有所下降，产量减少10.86%。
• 豆油库存：全国重点地区豆油商业库存99.1万吨，较前一周增加0.60万吨。
• 棕榈油库存：全国重点地区棕榈油商业库存87.4万吨，较前一周减少5.98万吨。
• 菜油库存：全国重点地区菜油商业库存36.34万吨，较前一周减少1.08万吨。
• 进口预期：3月份之前，菜籽和菜油进口量预计仍将偏高，供应压力持续。

市场展望与建议

• 油脂整体趋势：全球油料作物供应充足，油脂短期不具备大幅上涨驱动，整体趋势偏弱。
• 价格影响因素：巴西大豆即将上市，CBOT大豆承压；马来棕榈油高库存，国际豆油价格偏弱。
• 操作建议：国内三大油脂预计震荡偏弱，建议采取逢高短空策略。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应关注巴西大豆主产区天气变化、马来和印尼棕榈油产量、国际油价波动等关键因素。
• 投资决策应基于自身风险承受能力，不应依赖本报告进行具体操作。

免责声明

本报告所载信息来源于公开资料，国泰君安期货不对信息的准确性、完整性或可靠性作出保证。报告观点仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。