医药生物行业：关注医疗设备更新带来的投资机会-240624-广发证券-28页_1mb

医药生物行业投资机会分析总结

核心观点

• 上周申万医药指数下跌27.2%，跑输沪深300指数约14.2个百分点，在31个申万一级行业中排名居中。行业估值（PE TTM，剔除负值）为2488x，相对沪深300溢价率2166%，仍处于历史底部区间，具备较高配置性价比。

投资机会

1. 医疗设备更新
   各省市区已发布医疗设备更新实施方案，国家发改委组织召开部际联席会议，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。重点领域包括医学影像、放射治疗、手术机器人等设备，政策有望加速落地。
2. 细分领域表现
   • 制药与Biotech：关注恒瑞医药、百济神州、君实生物等化药和生物药企业。
   • 医疗器械：建议关注联影医疗、迈瑞医疗、赛诺医疗等设备与耗材龙头。
   • 创新产业链：药明康德、皓元医药等外包服务企业受益于产业升级需求。
   • 消费医疗与中药：爱美客、片仔癀、广誉远等公司具备长期增长潜力。

风险提示

• 药品审评进度低于预期：政策调整可能影响新药上市节奏。
• 控费政策超预期：带量采购等政策可能导致降费压力增加。
• 研发风险：医药产品研发周期长、投入大，研发进展可能不及预期。

其他重点

• 二级行业表现：上周生物制品跌幅最小（-1.79%），医疗服务跌幅最大（-4.41%），中药板块下跌39.6%。
• 政策动态：各省设备更新方案已落地，国家层面政策支持力度加大。

医疗设备更新政策、创新药研发推进及行业估值优势是核心关注点，需密切跟踪政策落地情况及药品审评进展。