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报告摘要

尿素早报总结

市场概述

近期尿素多数盘面价格震荡走低，现货价格偏弱，基差偏强。供应端，初期开工率下滑，伴随检修企业复产，预期日产量将有所提升。需求方面，三聚氰胺开工中性偏弱，复合肥企业开工回升但库存偏高，农业需求季节性减弱，整体需求仍偏弱。出口方面，虽利润尚可，但政策持续收紧，曾有交割品价1970（-10）。整体基本面偏向空。

重点分析

基差：UR2501合约当前基差为108，升水比例达53%，利空预期有所缓解。
库存：综合库存增至684万吨（环比增加42万吨），中性表达。
盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于均线之下，显示偏弱走势。
持仓：主力净多头结构但小幅减持，此趋势略有减弱，倾向或看作利多，但减少“多”主力说明可能有新变化。
风险点：价格走势震荡偏弱，成本支撑仍存，但库存累库、内需疲软以及政策风险是核心利空。
主要逻辑支持：出口政策趋严，国内消费不振，总体现货压力加码。
出口利润与政策矛盾：尽管出口利润较好，政策面无明显改善趋势，出口延续性仍然存疑。

结论

整体基本面表现偏空，市场预计今日尿素的价格趋向震荡下行。主要驱动因素在于政策限制出口、内需恢复乏力，但短期成本支撑限制跌势。预计之下，值得关注的主要逻辑包括出口受限情况的变动，以及内需的波动情况。资源配置方面，已有迹象表明能源趋紧，但结合表中数据显示，产能利用率在历史区间波动，尤其是2023年产能同比下降，近年产量入不敷出，消费增速高于产量，带来供给压力。