20230822-国海证券-固生堂-02273.HK-2023年中期业绩点评_业务扩张和高质量增长持续兑现_5页_344kb

报告摘要

评级与结论：国海证券维持固生堂“买入”评级。公司2023年上半年实现收入986亿元（同比增长40.3%），净利润93亿元（同比增长740%），经调整净利润102亿元（同比增长63.8%）。
业务扩张：线下医疗机构收入同比增长47.3%，线上收入受疫情高基数影响基数影响仍保持68%增长。公司收购多家医疗机构并新建多个分院，截至2023年6月在16个城市开设57家中医诊疗机构。
财务管理指标：
- 每股收益（EPS）预期：2023年105元，2024/2025年分别为137元/180元。
- 预测期间毛利率保持31%，净利润年均增长率29%以上。
股票评级标准：买入标准为相对沪深300指数涨幅超过20%。
风险提示：包括业务扩张不及预期、人才流失、医疗事故、行业竞争加剧及中药价格波动等风险。

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