20161103-梧桐公会-新三板市场是否接近饱和_对不同时间段挂牌企业的比较分析_11页_725kb

新三板市场分析总结

核心内容

本报告对新三板市场挂牌企业的数量、资产质量、盈利能力和成长能力进行了多维度的比较分析，旨在判断新三板市场是否接近饱和。通过分析不同时间段的财务数据，报告指出新三板市场仍具有较大的待上市公司储备，市场容量可能尚未接近上限。

主要观点

• 挂牌公司数量：挂牌公司数量自2014年以来持续上升，且在2016年波动加大，但未出现明显下降趋势。
• 资产质量：挂牌公司平均每股净资产（BPS）在2016年中后期出现上升趋势，但可能是由于数据更新不及时导致。
• 盈利能力：每股收益（EPS）、净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA）整体保持稳定或有所上升，未发现显著下降。
• 成长能力：净利润复合增长率和营业收入复合增长率均保持稳定或上升，表明企业成长性良好。

关键信息

挂牌公司数量

• 截至2016年10月31日，新三板挂牌公司总数为9324家。
• 不同时间段挂牌公司数量如下：
  • 2013年及之前：343家
  • 2014年：259家（1月）, 28家（2月）, 11家（3月）, 53家（4月）, 46家（5月）, 49家（6月）, 80家（7月）, 218家（8月）, 46家（9月）, 79家（10月）, 124家（11月）, 218家（12月）
• 挂牌公司数量在2014年后逐渐增加，2016年出现较大波动。

资产质量

• 挂牌公司平均每股净资产（BPS）在2016年中后期有所上升，但可能是由于数据更新不及时。
• 各时间段的平均BPS如下：
  • 2013年及之前：¥2.15
  • 2014年：¥2.21（1月）, ¥2.30（2月）, ¥1.89（3月）, ¥2.37（4月）, ¥2.07（5月）, ¥2.42（6月）, ¥2.50（7月）, ¥2.48（8月）, ¥2.11（9月）, ¥2.47（10月）, ¥2.39（11月）, ¥2.24（12月）
• 2016年10月的BPS为¥2.97，是所有时间段中最高的。

盈利能力

• 每股收益（EPS）在2016年中后期多数月份接近为零，可能是数据更新不及时导致。
• 净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA）整体保持稳定，部分月份有所上升。
• 各时间段的ROE和ROA如下：
  • 2013年及之前：-0.55%（ROE）, 1.37%（ROA）
  • 2014年：ROE从3.68%（2月）到12.13%（10月），ROA从-2.48%（2月）到7.47%（10月）
  • 2016年：ROE从2.94%（1月）到15.69%（10月），ROA从2.69%（1月）到7.74%（10月）

成长能力

• 净利润复合增长率和营业收入复合增长率均保持稳定或上升趋势。
• 各时间段的净利润复合增长率和营业收入复合增长率如下：
  • 2013年及之前：82.04%（净利润复合增长率）, 27.28%（营业收入复合增长率）
  • 2014年：净利润复合增长率从55.47%（1月）到101.78%（9月），营业收入复合增长率从18.91%（1月）到35.30%（9月）
  • 2016年：净利润复合增长率从135.86%（1月）到372.42%（10月），营业收入复合增长率从62.75%（1月）到120.61%（10月）

结论

综合分析各项指标，新三板市场挂牌公司数量和质量均未出现明显下降趋势，市场可能尚未接近其容量上限，仍具备较大的发展潜力。

风险提示

• 原始数据风险：部分数据来自东方财富Choice数据终端，可能存在误差。
• 模型风险：分析模型为本公司自行开发，可能存在假设前提不合理或简化偏差，导致分析结果与实际情况有较大误差。

分析师声明

本报告中所表述的任何观点均准确地反映了其个人对市场的看法，并以独立的方式表述，研究员薪酬与报告观点无直接或间接关系。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，本公司对其准确性或完整性不作任何保证。报告所载观点、意见及推测仅反映发布当日的判断，不保证信息未更新，也不保证建议不会变更。报告不构成证券买卖的出价或询价，亦不构成个人投资建议。

评级说明

• 买入：未来6个月的投资收益率领先三板成分指数15%以上；
• 中性：未来6个月的投资收益率与三板成分指数的变动幅度相差-15%至15%；
• 卖出：未来6个月的投资收益率落后三板成分指数15%以上。