20180211-华泰证券-传媒互联网2018年周报第5期_关注景气度提升的细分行业龙头_18页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

2018年2月5日至9日，传媒（中信）板块下跌6.72%，跑输创业板0.26个百分点，日均成交额环比减少1.91%。尽管市场震荡，但电影和营销行业景气度有所提升，建议关注相关细分领域的龙头公司。

主要观点

1. 行业整体表现：传媒板块在2月5日至9日期间出现较大幅度震荡，部分前期涨幅较大的标的有所回调，但行业基本面未发生显著变化。
2. 春节档预期良好：根据猫眼专业版数据，春节档预售票房已达3.35亿元，预计2018年春节档票房将同比增长22%-28%，有望带动影视板块的投资情绪。
3. 营销板块景气度提升：2017年中国广告市场增长4.3%，主要得益于传统媒体广告止跌回升，2018年预计广告市场整体景气度持续提升，建议关注电梯电视、电梯海报等细分领域。
4. 游戏行业展望：2018年游戏市场增长率有望超预期，市场板块轮动或风险偏好提升可能带来行情改善，重点推荐完美世界、三七互娱等具备高增长潜力的公司。

关键信息

建议关注

1. 影视板块：光线传媒、华谊兄弟、华策影视等内容龙头，以及横店影视等次新院线标的。
2. 营销板块：思美传媒、蓝色光标等，受益于广告市场回暖。
3. 低估值出版标的：凤凰传媒、城市传媒、中南传媒等，具有投资价值。
4. 游戏板块：完美世界、三七互娱、掌趣科技、恺英网络等，关注其2018年新作表现。

重点公司动态

1. 万达电影：接受文投控股和阿里巴巴集团入股，优化股东结构，提升公司发展潜力。
2. 慈文传媒：2017年实现归母净利润4.28亿元，同比增长47.62%，表现优于行业平均水平。
3. 中南传媒：受湖南省规范市场类教辅政策影响，2017年营收和利润有所下降。
4. 三七互娱：以14亿元收购江苏极光20%股权，极光网络承诺2017-2019年业绩分别不低于5.8亿元、7.25亿元、8.7亿元。
5. 掌趣科技：推出员工持股计划，参与对象包括高管及员工，总金额不超过33,145万元。
6. 奥飞娱乐：控股股东蔡东青先生股份质押，累计质押股份占其持股比例2.50%，占公司总股本27.78%。

行业动态

1. 游戏行业：腾讯30亿元战略入股盛大游戏，《荒野行动》注册用户过2亿，计划推出网剧和网综。
2. 影视行业：格兰·基恩将执导“OVER THE MOON”动画电影，华策影视《谈判官》首播收视第一。
3. 出版阅读：百度与新华社合作，进一步发力内容生态布局。
4. 营销行业：2017年中国广告市场增长4.3%，传统媒体广告回暖。

风险分析

1. 政策监管风险：内容制作行业受政策监管影响较大，未来政策变化可能增加项目风险。
2. 影视剧效果风险：观众品味多样且变化快，影视内容是否受欢迎存在不确定性。

重点公司追踪

1. 万达电影：股权转让后，万达投资仍为第一大股东，与文投控股、阿里巴巴战略合作，提升资源协同效应。
2. 慈文传媒：2017年业绩喜人，归母净利润增长47.62%，应收账款会计估计政策调整。
3. 华策影视：《谈判官》首播收视第一，预计春节档表现突出。
4. 中南传媒：受政策影响业绩下滑，但PE估值较低，值得关注。

行业重点新闻

1. 腾讯战略入股盛大游戏：30亿元人民币，加强游戏市场布局。
2. 《荒野行动》内容拓展：计划推出网剧、网综、电竞和泛娱乐内容。
3. 网易发布五款“吃鸡”游戏：重新细分吃鸡游戏市场，包含沙盒、创造等新元素。
4. 华泰证券观点：推荐影视内容龙头，关注低估值出版标的，以及营销领域生活圈媒体型公司。

市场表现

1. 传媒板块：2月5日至9日下跌6.72%，部分公司如中视传媒、城市传媒、宝通科技表现较好。
2. 游戏板块：整体震荡下行，但部分公司如完美世界、三七互娱有较大增长潜力。

总结

整体来看，传媒行业在2018年2月表现波动，但电影和营销行业景气度提升，值得关注。建议投资者关注内容龙头、低估值出版公司以及具备增长潜力的游戏公司，同时注意政策监管和影视剧效果等风险因素。