20230429-中国银河-好太太-603848.SH-Q1业绩有所改善_智能家居拓展顺利_4页_483kb

报告摘要

好太太公司（603848）公司点评报告

核心业绩：
- 2022年营收同比下降30.5%，归母净利润同比下降271.9%。
- 2023Q1业绩显著反弹，营收同比增长133.4%，归母净利润同比增长65.7%。
业务亮点：
- 毛利率提升：2022年综合毛利率达46.37%，同比提升12.7个百分点，主要由智能家居产品占比提升和采购成本控制驱动。
- 智能产品布局：聚焦智能晾衣机、智能锁等核心产品，2022年智能家居业务营收同比增长477%。
- 线上渠道强劲：电商渠道2022年增长243.9%，持续保持市场领先地位，布局抖音等新媒体平台。
费用与盈利能力：
- 2022年期间费用率为26.86%，同比大幅提升，销售费用增长显著。
- 净利率同比下降，主要受销售费用加大影响；2023Q1净利率环比略有提升。
投资建议：
- 维持“推荐”评级，预计2023–25年EPS分别为0.75元、0.89元、1.05元，PE分别为19X、16X、13X。
- 看好公司在智能家居转型与多渠道布局下的增长潜力。
风险提示：需求不及预期、原材料波动、竞争加剧。