20260605-南京证券-策略研究—周度报告（第835期）_市场冲高回落兑现压力抬升_6月关注流动性预期的潜在风险_9页_608kb

市场分析总结

核心内容

本周A股市场整体表现偏弱，主要宽基指数中仅北证50指数上涨，而科创50指数跌幅近5%，成为主要宽基指数中跌幅最大的。市场风格呈现“哑铃”结构，资金偏向成长和防御板块，消费板块持续低迷。全球权益市场同样分化，美股科技板块走弱，亚太市场波动较大，港股受拖累而回调。国内经济数据方面，5月制造业PMI维持在荣枯线附近，外需回落明显，但服务业表现相对强劲。

主要观点

• A股市场表现：

  • 主要宽基指数整体下跌，北证50逆势上涨。
  • 科创50指数连续两周下跌，印证国产算力兑现压力。
  • 申万一级行业中，煤炭、通信、机械设备、石油石化等防御类板块涨幅居前，而电力设备、建材、食品饮料等板块跌幅较大。
  • 市场风格呈现“成长+防御”双主线，消费板块缺乏基本面支撑。

• 全球市场动态：

  • 美股科技板块受流动性预期扰动，纳指下跌0.53%。
  • 亚太市场波动明显，韩国综指因英伟达需求影响大跌，港股受拖累回调。
  • 美国ISM制造业PMI连续5个月高于荣枯线，显示制造业景气度强劲，但物价支付指数高企，存在通胀风险。
  • 服务业PMI超预期回升，显示需求端韧性较强。

• 技术面分析：

  • 沪深指数冲高回落，周五跌破关键均线，需警惕进一步回调。
  • 创业板指周五出现较大调整，短期均线拐头向下，需谨慎对待。
  • 科创50指数估值高位，资金开始向海外算力板块切换，但尚未全面见顶。

• 国内经济数据：

  • 5月制造业PMI为50.00%，环比微降，但保持在荣枯线之上。
  • 新订单指数跌破荣枯线，外需回落明显，但生产活动仍保持扩张。
  • 非制造业商务活动指数回升至50.10%，服务业表现较强。

关键信息

• 投资策略：

  • 市场仍处于结构行情中，资金偏向成长风格，但内部轮动加快。
  • 防御类板块走强，显示市场风险偏好收缩。
  • 6月建议控制仓位，等待FOMC会议结果，避免频繁切换赛道。
  • 核心科技龙头公司仍是关注重点。

• 风险提示：

  • 美国经济数据扰动美联储降息预期。
  • 国内经济政策实施力度不及预期，内需改善不足。
  • 中美摩擦升级。
  • 中东局势升级。

市场展望

• 6月市场操作难度上升，需关注流动性预期波动。
• 中期FOMC会议是关键节点，可能对科技板块估值造成压力。
• 巨无霸公司上市（如SpaceX、长鑫）可能引发市场资金分流，需警惕情绪波动。
• 消费板块缺乏基本面支撑，不宜盲目博弈高低切换。

附：主要指数与行业涨跌幅一览

主要宽基指数一周涨跌幅（%）

申万一级行业周涨跌幅（%）

总结

整体来看，6月市场面临流动性预期波动、FOMC会议影响以及巨无霸公司上市带来的资金分流风险。投资者应保持谨慎，控制仓位，关注核心科技龙头，避免频繁切换赛道。同时，消费板块缺乏基本面支撑，不宜盲目介入。技术面上，需警惕主要指数跌破关键支撑位，若未能有效反弹，可能面临进一步调整。