钴酸锂出货量继续蝉联第一，低空领域三元产品已实现量产_6页_325kb

厦钨新能2023年报及2024年一季报显示，公司营收与利润均出现大幅下滑。2023年营业收入17311亿元，同比减少3979%；净利润527亿元，同比减少5293%。2024年第一季度营业收入3299亿元，同比减少802%；净利润111亿元，同比减少371%。但扣非净利润同比增长428%，显示经营性业务有所改善。

公司钴酸锂业务保持市场领先地位，2023年销量3459万吨，出货量继续第一。2024年Q1销量84万吨，同比增长6250%。技术研发实力突出，已实现高电压钴酸锂及高性能三元材料商业化，占据动力电池和3C电池市场技术优势。三元材料在无人机领域实现量产，月销量达数百吨且持续增长，新一代产品采用新型界面技术，提升60℃下超高速充放电稳定性，关键参数如克容量、高温循环压降等显著优化，已通过客户认证。

加速全球化布局，欧洲为首要市场。与Orano成立合资公司推动技术合作。国内产能扩建项目进展明显：海璟基地完成30%土建，预计达产后形成45000吨产能；宁德基地完成施工图设计及设备采购，总产能将达95000吨；雅安基地磷酸铁锂项目完成40000吨车间施工，2024年将按需启动生产。

财务预测显示，2024-2026年营收预计增长至174亿、192亿、223亿元，归母净利润达55亿、70亿、100亿元。当前PE（2023）为31倍，2024年预测PE降至12倍，2026年进一步降至14倍。盈利指标显示ROE从2023年的6%提升至2026年的10%，毛利率维持8%-9%区间。

风险包括新能源车与储能需求不及预期、下游增速放缓、原材料价格波动、竞争加剧及客户拓展受阻等。公司技术优势和产能扩张计划可能支撑长期增长，但短期盈利压力仍存。分析师首次给予"买入"评级，基于钴酸锂龙头地位及三元新材料量产能力。