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格林大华期货油脂早报总结（20221110）

核心内容

本报告对2022年11月10日的油脂市场进行了分析，涵盖豆油、棕榈油和菜油三大品种。整体来看，油脂市场在中短期呈现分化走势，而长期仍维持看跌预期。市场受多种因素影响，包括国际供需变化、天气状况、政策调整及资金动向等。

主要观点

• 国际供需：美农报告指出，美国2022/2023年度豆油产量和库存均有所增加，可能对豆油价格形成压力。同时，国际原油期价下跌拖累整体商品市场走势。
• 棕榈油：东南亚地区降雨增多，棕榈油进入季节性减产周期。马棕榈油库存可能继续上升，且国内棕榈油累库趋势良好，但现货基差处于低位。
• 豆油与菜油：国内豆油和菜油库存偏低，现货基差坚挺，显示市场对供需偏紧的预期。然而，国内豆棕榈油现货成交萎缩，反映下游需求疲软。
• 消费数据：餐饮消费数据表现不佳，进一步压制油脂需求预期，导致短期反弹乏力。
• 操作策略：中短期油脂走势分化，建议短线震荡操作，长线保持空头思路。

关键信息

品种走势

• 豆油（Y2301）：预计中短期走势分化，压力位为9850元/吨，支撑位为9200元/吨。
• 棕榈油（P2301）：压力位为8778元/吨，支撑位为7500元/吨。
• 菜籽油（012301）：压力位为11730元/吨，支撑位为10700元/吨。

现货情况

利多因素

• 印尼实施30%掺混率政策，预计2022年将至少消费1015万千升生物柴油，若实施B40，生物柴油年消费量有望增加350万千升，利好棕榈油需求。

利空因素

• 美国2022/2023年度11月豆油产量预期为263.1亿磅，环比增加1.15亿磅；期末库存预期为18.59亿磅，环比增加0.13亿磅。
• 郑商所调整菜油期货2301合约日内平今仓交易手续费为6元/手，可能增加交易成本。
• 马来西亚棕榈油库存在9月底创下近三年新高，10月底或进一步上升。
• 国内豆油库存环比减少5万吨，棕榈油库存环比增加1.5万吨，菜籽油库存环比减少1.4万吨。

风险因素

• 国际原油价格波动：原油价格下跌对油脂市场形成拖累。
• 美元汇率变化：美元走强可能影响进口成本，对油脂价格产生压力。

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研究员信息

• 姓名：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格：Z0011862