20220221-东吴证券-柏楚电子-688188.SH-2021年业绩快报点评_略高于业绩预告指引值_行业波动不改公司成长逻辑_3页_380kb

柏楚电子2021年业绩快报总结

核心内容

柏楚电子发布2021年业绩快报，全年营收和归母净利润均高于业绩预告指引值，展现出强劲的增长势头。公司2021年实现营收9.13亿元，同比增长60.02%；归母净利润5.68亿元，同比增长53.31%。尽管第四季度受制造业投资放缓和限电限产影响，营收和净利润增速有所回落，但全年业绩仍保持高速增长。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：全年实现9.13亿元，同比增长60.02%，其中2021Q4营收2.07亿元，同比增长11.67%。
• 归母净利润：全年实现5.68亿元，同比增长53.31%，其中2021Q4归母净利润1.07亿元，同比增长13.21%。
• 扣非后归母净利润：全年实现5.32亿元，同比增长74.95%，显示公司主营业务的强劲盈利能力。

增长驱动因素

1. 激光行业景气度高：2021年前三季度激光行业需求旺盛，公司中功率激光切割控制系统订单持续增长。
2. 进口替代加速：高功率产品市场份额提升，总线控制系统收入大幅增长。
3. 智能切割头放量：智能切割头业务进入快速放量期，2021Q1-3销售1111套，截至2021M9在手订单110套，协议订单825套，订单需求旺盛。
4. 新品研发进展：公司已研发出智能焊接机器人相关软硬件原型，并与客户形成小规模意向订单，后续有望打开成长空间。
5. 其他增长点：超快激光控制系统和设备健康云及MES系统平台建设，将为公司带来新的利润增长点。

业绩展望

• 2022年1月PMI回升至50.1，激光行业需求回暖。
• 预计2022年上半年行业增速承压，但公司具备抵抗周期波动的能力。
• 全年业绩仍有望持续稳步增长。

关键信息

盈利预测与估值

财务预测表

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

财务指标

投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
• 风险提示：
  • 下游制造业投资不及预期；
  • 激光切割控制系统大幅降价；
  • 高功率控制系统增长不及预期；
  • 智能切割头放量不及预期。

市场数据

结论

柏楚电子2021年业绩表现优异，略高于预期。尽管Q4受行业波动影响，但公司凭借智能切割头等新品的快速放量及高功率产品进口替代的推进，展现出较强的抗周期能力。未来增长空间广阔，智能切割头与智能焊接机器人业务将彻底打开公司成长逻辑，公司具备持续盈利能力，维持“买入”评级。