20230725-国投安信期货-铜周报_铜_美元反复_铜价高位蓄势_8页_2mb

报告摘要

铜市场周报总结

核心内容

本周铜市场整体呈现高位震荡态势，沪铜价格在68,000元/吨附近波动，虽有回落，但整体趋势仍保持上升。市场交投活跃，但持仓有所减少，短期呈现均衡状态。美元指数反弹，导致离岸人民币贬值，市场风险偏好有所改善，但尚不稳固。美联储7月加息预期增强，但市场普遍认为这可能是本轮最后一次加息，因此对加息的担忧有所缓解。

主要观点

价格走势：沪铜主力周度收盘价为68,720元/吨，周度下跌0.82%；LME铜连3周度收盘价为8,438美元/吨，周度下跌2.69%。整体价格维持在高位，但短期波动明显。
市场情绪：美元反弹与人民币贬值反映市场对宏观政策的不确定性。国内经济数据整体不及预期，但部分工业指标略超预期，显示经济存在一定的韧性。
供需分析：
- 全球市场：ICSG数据显示，5月全球精炼铜供应短缺6.5万吨，而WBMS数据为短缺17.52万吨，表明全球铜供需仍偏紧。
- 中国市场：6月铜矿进口量环比下降16.9%，同比微增3.3%；精炼铜进口量环比微增1.01%，同比减少20.38%。国内冶炼厂开工率降至86.5%，显示供应端有所收缩。
需求端：新能源汽车批发销售增速达42%，优于一季度水平，叠加光伏、风电等行业的增长，对铜的需求仍有一定支撑。但铜价高位运行导致下游采购意愿减弱，需求边际有所下滑。
库存情况：LME铜库存周度微增至6万吨，上期所铜库存减少至7.8万吨。国内现货升水换月后持续下滑，反映市场对铜的需求进入淡季，短期平衡压力加大。
技术面：沪铜基本面呈现供需双缩的紧平衡，短期延续多头思路。