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燃料油市场总结

核心内容概述

本文档总结了2026年2月初燃料油市场的主要价格变动、月差变化、基差波动及库存情况，涵盖鹿特丹和新加坡两地的燃料油现货及期货市场动态。重点分析了高硫燃料油（HSFO）、低硫燃料油（VLSFO）、燃料油掉期（FO掉期）及国内燃料油期货（FU、LU）的表现，并结合市场格局变化对价格走势进行了展望。

鹿特丹燃料油市场

主要价格及月差变化

月差变化

市场动态

• 高硫燃料油（HSFO）：3.5% HSFO O掉期 M1持续上涨，表明市场对高硫燃料油的需求相对稳定，但整体价格仍处于低位震荡状态。
• 低硫燃料油（VLSFO）：0.5% VLSFO掉期 M1呈现上涨趋势，但VLSFO-GO掉期 M1价格波动较大，部分日期出现下跌。
• LGO-Brent M1：价格小幅下跌，显示欧洲市场对LGO的估值有所下调。
• VLSFO-HSFO M1：价格小幅上涨，表明市场对低硫与高硫燃料油价差的预期有所改善。

新加坡燃料油市场

现货价格及基差变化

月差变化

市场动态

• 380cst燃料油：现货价格持续上涨，但基差有所走弱，显示市场对现货的估值趋于合理。
• VLSFO：现货价格稳步上升，但内外价差维持弱势，表明低硫燃料油在国际市场的竞争力不足。
• 库存变化：新加坡燃料油库存大幅累库，EIA渣油小幅累库，ARA和富查伊拉库存去库，显示全球供需格局的变化。

国内燃料油期货市场（FU）

价格及月差变化

月差变化

市场动态

• FU期货：整体呈现震荡下行趋势，近月合约（FU 01）价格波动较大，远月合约（FU 05、09）价格相对稳定。
• 月差变化：FU 01-05和FU 05-09价差维持低位震荡，FU 09-01价差走弱，显示市场对远期合约的预期偏弱。
• 基差波动：基差整体走弱，显示市场对现货的估值趋于理性。

国内燃料油期货市场（LU）

价格及月差变化

月差变化

市场动态

• LU期货：整体震荡运行，近月合约（LU 01）价格略有回落，远月合约（LU 05、09）价格小幅上涨。
• 月差变化：LU 05-09价差扩大，LU 09-01价差持续走弱，显示市场对远期合约的预期偏空。
• 基差波动：基差变化不大，市场对现货的估值保持稳定。

关键信息总结

• 全球市场：鹿特丹和新加坡燃料油价格均呈现震荡走势，高硫燃料油价格有所上涨，低硫燃料油价格维持弱势。
• 库存变化：新加坡燃料油库存大幅累库，EIA小幅累库，ARA和富查伊拉库存去库，显示全球供需格局变化。
• 价差与基差：高硫内外价差维持弱势，低硫内外价差也处于低位震荡，基差整体走弱，市场对现货的估值趋于合理。
• 市场展望：在委内瑞拉格局变化下，重油物流向美国倾斜，加拿大重油寻求新买家，伊朗局势影响重油估值，FU内外短期偏空，低硫支撑维持弱势运行。

结论观点

• 新加坡380cst近月月差下行，裂解震荡下行。
• 鹿特丹高硫燃料油价格小幅上涨，低硫燃料油价格波动较大。
• 新加坡燃料油库存大幅累库，显示市场供应增加。
• 国内FU期货价格走弱，月差维持低位震荡。
• 国内LU期货震荡运行，远月合约表现优于近月。
• 市场整体呈现震荡偏空态势，低硫燃料油支撑不足，高硫燃料油内外价差维持弱势。

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