> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 易实精密（920221.BJ）总结 ## 核心内容概述 易实精密是一家专注于汽车零部件制造的企业，主要产品涵盖新能源汽车、通用汽车和传统燃油汽车零部件。公司近年来在技术研发、市场拓展和全球化产能布局方面持续发力，致力于提升核心竞争力并实现高质量增长。 ## 主要观点 - **业务增长稳健**：2025年公司实现营业收入3.49亿元，同比增长9%，归母净利润5800万元，同比增长7%。其中，新能源汽车零部件销售额增长最快，达14%。 - **产品结构优化**：新能源汽车零部件、通用汽车零部件、传统燃油汽车零部件均实现10%以上的增长，而其他业务收入因定制模具和加工业务减少而有所下滑。 - **毛利率提升**：新能源汽车零部件毛利率提升1.2个百分点，通用汽车零部件提升5.3个百分点，整体毛利率稳定在30.51%。 - **国际化布局**：公司积极拓展海外市场，2025年国外营收增长6%，占总收入的8.45%。同时，公司设立多个子公司以推进全球化产能布局。 - **研发与创新**：公司加大研发投入，新增11项专利，其中发明专利2项，累计发明专利达19项，累计专利达100项。 - **智能工厂认证**：2025年公司荣获“先进级智能工厂”称号，显示其在智能制造领域的实力。 - **盈利预测积极**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.67/0.76/0.87亿元，净利润率逐年提升，PE估值逐步下降。 - **投资评级**：公司维持“增持”评级，预期未来受益于募投项目投产和产业链完善，有望实现营收与利润双增长。 ## 关键信息 ### 财务表现（2025年） - **营业收入**：3.49亿元，同比增长9% - **归母净利润**：5800万元，同比增长7% - **扣非归母净利润**：5701万元，同比增长11% - **毛利率**：30.51% - **净利率**：16.85% - **每股收益**：0.50元 - **资产负债率**：21.94% - **每股净资产**：3.73元 - **总市值**：17.29亿元 - **流通市值**：9.20亿元 - **总股本**：116.04百万股 ### 2026年展望 - **募投项目落地**：新能源汽车高压接线柱及高压屏蔽罩生产线扩建项目和研发中心扩建项目已投产，预计提升生产效率和交付能力。 - **子公司布局**：设立ECMARK（海外生产基地）、马克表处（上游供应链配套）、易实机械（锌合金压铸子公司）等，强化产业链整合。 - **海外拓展**：公司持续推进海外本土化产能建设，深化全球化布局。 - **技术升级**：公司计划在现有新能源汽车零部件生产基础上，持续进行技术迭代和产品升级。 ### 盈利预测（2026-2028年） | 年度 | 营业收入（亿元） | 同比增长率 | 归母净利润（亿元） | 同比增长率 | 每股收益（元） | PE估值 | |------|------------------|------------|--------------------|------------|----------------|--------| | 2026E| 39.3 | 12.34% | 6.7 | 16.24% | 0.58 | 25.65 | | 2027E| 44.0 | 12.19% | 7.6 | 13.04% | 0.66 | 22.69 | | 2028E| 49.5 | 12.28% | 8.7 | 13.50% | 0.75 | 19.99 | ### 财务比率分析 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 30.51% | 30.58% | 30.61% | 30.64% | | 净利率 | 16.85% | 17.51% | 17.64% | 17.83% | | ROE | 13.88% | 14.49% | 14.70% | 14.94% | | P/E | 29.81 | 25.65 | 22.69 | 19.99 | | P/S | 4.95 | 4.40 | 3.93 | 3.50 | | P/B | 4.14 | 3.72 | 3.33 | 2.99 | | 股息率 | 0.00% | 1.17% | 1.32% | 1.50% | | EV/EBITDA | 21 | 16 | 14 | 12 | ## 风险提示 - **产品价格年降风险**：产品价格可能因市场竞争而下降。 - **原材料价格波动风险**：原材料价格波动可能影响公司成本。 - **出口业务风险**：海外业务可能面临汇率、贸易政策等不确定性。 ## 投资建议 公司凭借新能源汽车赛道深化、全球化产能布局和产业链垂直整合，构建起“技术+产能+全球化”的核心竞争力。未来有望依托细分领域的领先优势，深度绑定优质客户，进一步扩大市场份额，实现营收与利润的高质量增长。维持“增持”评级。