20260713-华源证券-易实精密-920221.BJ-拟收购恒进机电完善产品矩阵_关注全球化战略落地+光通信等赛道布局_4页_288kb

易实精密（920221.BJ）投资总结

核心内容

易实精密（920221.BJ）是一家专注于汽车零部件及新型电子元器件研发、生产与销售的公司，近年来积极布局全球化战略与新兴领域，如光通信、医疗等，以增强其核心竞争力与持续盈利能力。公司拟通过收购张家港恒进机电有限公司（由株式会社 BMC 持有）来完善产品矩阵，优化业务结构，推动整体业绩增长。

主要观点

• 全球化战略推进：公司已设立海外主体ECMARK和ECPG，计划在欧洲实现产品本土化供应，并通过ECPG进一步拓展德国及欧洲市场。
• 产品矩阵完善：拟收购恒进机电将丰富公司汽车电子装置及新型电子元器件产品线，有助于提升市场竞争力。
• 新兴领域突破：公司在光通信、医疗等领域已取得技术突破，相关零件已完成交样，预计2026年内将进入量产。
• 境内子公司布局：公司设立多个境内子公司，如金易智行科技（南通）、易实弹簧科技（南通）、易实精密科技（苏州），以加强在新能源汽车、自动驾驶及精密弹簧件等领域的业务拓展。
• 盈利预测乐观：公司2026–2028年归母净利润预计分别为0.67/0.76/0.87亿元，对应PE分别为24/21/19倍，显示公司未来盈利增长空间较大。

关键信息

交易与收购

• 公司拟向株式会社 BMC 收购张家港恒进机电 100% 股权，交易预计构成重大资产重组，但不构成重组上市和关联交易。
• 恒进机电成立于2006年，主营业务包括汽车电子装置和新型电子元器件。

市场表现

• 2026年7月10日收盘价为13.75元，年内最高价为26.12元，最低价为12.36元。
• 公司总市值为1631.44百万元，流通市值为849.27百万元。
• 2026年1-5月汽车零部件出口金额同比增长5.2%，5月出口金额达86.8亿美元。

全球化布局

• ECMARK：2025年在斯洛文尼亚设立，2026年设备陆续到厂，部分产品已完成交样，预计下半年进入量产。
• ECPG：由易实集团购买德国PTS公司100%股权更名而来，拟在德国开展金属零件的本土化研发、生产与销售，并作为欧洲扩张业务的载体和收购主体。

境内子公司拓展

• 金易智行科技（南通）：布局新能源汽车与自动驾驶产业链，聚焦铝合金车载摄像头壳体。
• 易实弹簧科技（南通）：与德国Springtec集团合资，开展精密弹簧件业务。
• 易实精密科技（苏州）：聚焦锌合金压铸技术，初期产品面向汽车连接器领域，未来有望拓展至其他领域。

财务预测与估值

财务比率分析

风险提示

• 产品价格年降风险
• 原材料价格波动风险
• 出口业务风险

投资评级

• 投资评级：增持（维持）
• 评级依据：公司未来有望依托“技术+产能+全球化”优势，实现营收与利润的高质量增长。

总结

易实精密正通过并购与境内子公司布局，加速全球化战略落地与新兴赛道拓展。公司在汽车零部件领域表现稳健，同时在光通信、医疗等新兴领域取得突破，未来成长空间广阔。财务预测显示公司盈利能力和估值水平持续优化，具备长期投资价值。