电子行业-AI全视角-科技大厂财报专题｜旺宏24Q2季报点评：业绩超预期，24H2展望乐观-240805-中泰证券-14页_476kb

旺宏24Q2季报点评：业绩超预期，24H2展望乐观

核心内容

旺宏电子在2024年第二季度（Q2）实现了收入的环比增长，毛利率显著改善，尽管仍面临亏损，但接近盈亏平衡。公司对2024年下半年（H2）的市场表现保持乐观态度，尤其在NOR业务方面，订单趋势向上，价格有望继续回升。然而，ROM业务受到大客户游戏主机发售周期的影响，短期表现疲软。

主要观点

• 收入增长显著：2024Q2总收入为65亿台币，环比增长12%，同比下降13%。
• 产品结构优化：NAND、NOR、FBG收入增长显著，分别环比增长31%、16%、17%；而ROM收入环比下降15%。
• 盈利能力改善：毛利率从28.58%（Q1）提升至31.25%（Q2），主要得益于存货跌价损失减少及产品组合优化。
• 净利润接近盈亏平衡：尽管仍为亏损，但2024Q2税前净利润为-1400万台币，较Q1亏损大幅收窄。
• 研发投入稳定：2024Q2研发费用为16.31亿台币，环比下降0.3%，研发费用率为25%，环比下降4个百分点。
• 全年资本支出计划：预计全年资本支出为58亿台币，2024Q2为10亿台币，2024H1为26.7亿台币。

关键信息

收入与利润表现

• 收入：2024Q2总收入为65亿台币，环比增长12%，同比下降13%。
• 毛利率：2024Q2毛利率为30%，环比提升10.2个百分点，同比提升1.7个百分点。
• 营业利润：2024Q2营业利润为-5.12亿台币，环比亏损减少7.9亿台币，营业净利率为-7.9%，环比提升14.7个百分点。
• 净利润：2024Q2净利润为-2.86亿台币，环比亏损减少7.9亿台币，税前净利润为-3.14亿台币，加回地震损失后为-1400万台币。

分业务表现

• NAND业务：收入环比增长31%，同比增长34%，表现强劲。
• NOR业务：收入环比增长16%，同比增长16%，出货持续增长，订单趋势向上，预计H2价格继续回升。
• ROM业务：收入环比下降15%，同比下降69%，受大客户游戏主机发售周期影响，短期承压，但预期2024Q3出货量将有所改善。
• FBG业务：收入环比增长17%，同比增长36%，表现良好。

下游应用情况

• 电脑相关：收入占比30%，环比增长30%，同比增长30%。
• 消费电子：收入占比11%，环比增长33%，同比增长43%。
• 通讯相关：收入占比21%，环比增长55%，同比增长33%。
• 车用电子：收入占比20%，环比下降17%，同比增长0%，短期市场疲软，但长期有成长潜力。
• 工业/医疗/航天：收入占比18%，环比增长0%，同比下降9%，需求疲软。

未来展望

• NOR业务：出货指数为143，环比增长19%，订单趋势稳定向上，预计H2价格继续回升。
• ROM业务：出货指数为58，环比下降23%，短期承压，但预期2024Q3出货量将有所改善。
• 市场趋势：整体市场恢复预期增强，NOR业务受到3C产品需求增长的推动，特别是电脑和服务器市场。

风险提示

• ROM业务波动：受大客户游戏主机发售周期影响，短期表现可能继续承压。
• 市场不确定性：全球经济环境变化可能影响客户需求。
• 成本控制压力：尽管毛利率改善，但需关注成本控制是否能持续维持。