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联咏24Q2财报点评总结

核心内容

联咏在2024年第二季度（Q2）财报表现总体稳健，收入高于前期指引中值，毛利率超出预期。尽管整体营收同比下滑，但环比有所增长，显示出公司在部分业务领域的复苏迹象。

主要观点

1. 24Q2财务表现

• 收入：252.31亿新台币，同比-16.7%，环比+3.3%，高于前期指引的中值（244-255亿新台币）。
• 净利润：53.89亿新台币，同比-21.6%，环比+10.1%。
• 毛利率：41.1%，同比-0.6pcts，环比持平，高于此前指引的上限（38.5%-40.5%）。
• 净利率：21.4%，同比-1.3pcts，环比+1.3pcts。
• EPS：8.86新台币，同比-21.5%，环比+10.2%。

2. 各业务线表现

• SOC业务表现优于驱动IC业务，其中SOC收入106.68亿新台币，同比-3.5%，环比+12.1%。
• 驱动IC业务中，大尺寸DDIC表现优于中小尺寸DDIC，主要受益于TV面板需求的提升。
• 中小尺寸DDIC收入相对疲软，主要由于手机市场需求疲软，ASP（平均售价）下降，以及OLED DDIC客户转向RAMLESS DDIC，导致产品单价降低。

3. 下游市场需求展望

• Q3手机备货需求回升，尤其是大陆市场，预计将带动中小尺寸DDIC收入环比增长。
• TV面板需求在Q2较好，但预计Q3需求将有所下降。
• **显示器（Monitor）**需求在Q3和下半年可能减少，但电竞显示器需求仍保持强劲。
• **笔电（Notebook）**需求预计Q3保持稳定。
• **汽车（Auto）**需求在Q3预计环比减少，因客户在调整库存。
• OLED TDDI预计在2025年第二季度量产，公司正在开发相关产品以拓展市场。

4. 台股DDIC公司Q2表现

• 联咏、硅创电子、瑞鼎、天钰等主要DDIC公司24Q2收入均呈现环比正增长。
• 敦泰Q2收入环比下滑16.4%，表现相对较弱。
• 联咏在7月营收环比增长9.5%，显示出Q3需求回升的迹象。

关键信息

产品线与下游应用

• 驱动IC产品涵盖大尺寸LCD/OLED DDIC、平板LCD TDDI、手机LCD TDDI和OLED DDIC、车载LCD DDIC及TDDI、穿戴产品OLED DDIC、户外大型显示器的Mini-LED DDIC。
• SOC产品包括面板时序控制芯片、数位电视系统控制芯片、监视器控制芯片、MEMC运动补偿影像处理芯片、行车记录仪/倒车显示用影像感测芯片、安防控制芯片、外挂式PC摄像头用影像感测芯片、电源管理芯片。

未来展望

• 24Q3收入预期为274-284亿新台币，中值279亿新台币，同比-3.6%，环比+10.6%。
• 毛利率预期为38%-40%，中值39%，同比-3.2pcts，环比-2.1pcts。
• 毛利率承压因素包括部分产品售价调整、黄金、KGD等材料价格上涨。
• 各产品线毛利率变化：
  • 手机产品（中小尺寸DDIC）毛利率环比略增。
  • 大尺寸DDIC和SOC产品毛利率环比略减。

投资建议与风险提示

投资建议

• DDIC代工：推荐关注晶合集成。
• DDIC封测：推荐关注顽中科技、汇成股份。
• DDIC设计：推荐关注天德钰。

风险提示

• 行业景气度不及预期：市场需求可能低于预期。
• 行业竞争加剧：价格战或技术竞争可能导致利润空间压缩。
• 研报信息更新不及时：数据可能随市场变化而调整，需关注最新动态。

附录：图表说明

• 图表1：季度收入、yoy和qoq（百万新台币）
• 图表2：驱动IC季度收入（百万新台币）
• 图表3：季度营收构成
• 图表4：SOC季度收入（百万新台币）
• 图表5：单季度净利润（百万新台币）
• 图表6：单季度净利率
• 图表7：单季度毛利率
• 图表8：单季度EPS（新台币）
• 图表9：存货（百万新台币）
• 图表10：存货周转天数
• 图表11：主要台股DDIC公司24Q2收入表现（百万新台币）
• 图表12：主要台股DDIC公司月度收入表现（百万新台币）

重要声明

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