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• 沪深300和创业板指数近1年走势显示市场调整。
• 昨日涨幅前五行业：传媒(+2.8%)、计算机(+1.8%)、通信(+1.6%)、社会服务(+1.3%)、建筑装饰(+1.2%)。
• 昨日跌幅后五行业：汽车(-1.6%)、食品饮料(-1.4%)、银行(-1.3%)、房地产(-1.2%)、非银金融(-1.1%)。

总量研究

• 社融增速底部或已明确：7月社融大幅回落，人民币贷款少增规模最大；政府债融资略有放缓，企业债融资小幅多增。
• 居民短贷减少，消费意愿较弱；存款减少可能与提前还贷、服务消费和"存款搬家"有关。
• 政策托底，预计社融增速筑底回升趋势明朗，关注8-9月政策密集落地。

行业公司研究

商贸零售

• 医美：华东医药利拉鲁肽注射液获批减重适应症；化妆品公司预售复苏，国货龙头表现亮眼。
• 投资建议：重点推荐爱美客、朗姿股份；国货美妆推荐珀莱雅、巨子生物、水羊股份。

机械

• 人形机器人：巨头入局，传感器需求激增，推动编码器、力传感器等细分领域发展。
• 建议关注奥普光电、昊志机电、汉威科技等标的。

传媒

• 游戏：新游戏上线，板块估值回调，推荐盛天网络、心动公司、吉比特等。
• 电影：暑期档票房稳健，影投院线市占率提升，建议继续配置万达电影、猫眼娱乐。
• XR：苹果VisionPro推动需求，推荐恒信东方、宝通科技。

纺织服装

• 李宁：专业品类驱动流水增长，Q2折扣改善，维持"买入"评级。

海外研究

• 华虹半导体：基本面拐点待等待，下半年业绩承压，下调至"增持"评级。
• 中芯国际：业绩稳健，温和复苏，维持"买入"评级。

化工

• 硅宝科技：盈利能力持续改善，Q2归母净利润大幅增长，维持"买入"评级。

其他信息

• 行业回顾：黄金珠宝消费前7月零售表现积极，电子产品如VisionPro上市获关注。
• 投资策略：重点配置化妆品、医美、黄金珠宝、跨境电商等高景气赛道。

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