20210620-华泰期货-棉花周报_棉花震荡下行_等待企稳做多_4页_953kb

棉花市场分析总结

核心内容概述

本周郑棉价格震荡下行，主要受政策调控及宏观因素影响。国内保供稳价政策持续推进，期现货市场联动监管机制建立，推动棉花价格由涨转跌。国家棉花价格B指数均价为15820元/吨，较前周下降135元/吨。外盘方面，美棉震荡走弱，受美联储加息预期和北半球棉花播种顺利影响，市场整体呈现偏弱格局。

主要观点

价格走势

• 郑棉本周震荡下跌，主要受宏观因素影响。
• 美棉基本面相对稳定，但受宏观情绪拖累，价格承压。
• 棉纱价格跟随棉价回落，纱厂维持低库存运营，订单周期在1-9个月之间。

市场基本面

• 供应：2021年新疆棉花播种面积减少，主要因水资源紧缺及农资成本上升，预计在3200万-3300万亩，较意向面积减少300-400万亩。
• 消费：中美两国纺织品、服装库存处于低位，疫情后消费复苏预期增强，未来需求潜力较大。
• 库存：5月底全国棉花商业库存总量为357.79万吨，较上月减少15.49%，低于去年同期水平。
• 基差：棉花近月基差为正，代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格指数均价为15820元/吨。
• 利润与成本：内外棉价差缩小至980元/吨左右，对郑棉形成支撑。新花收购价高企，整体成本维持在14500元/吨以上，14500-15000元/吨为重要成本支撑区间。
• 宏观因素：国内政策对大宗商品价格进行调控，国务院常务会议强调保供稳价，市场情绪趋于谨慎。

投资策略

• 当前棉花回调主要受宏观因素影响，但15500元/吨附近存在较强支撑。
• 不建议追空，应等待企稳后再考虑做多。
• 新疆地区天气总体适宜棉花生长，部分进入现蕾期，后期天气变化将影响产量和市场预期。

关键信息

• 国内政策：国家发展改革委联合相关部门建立期现货市场联动监管机制，推动价格合理形成。
• 外盘动态：美棉播种进展顺利，生长状况良好以上占比45%，较去年同期增加2个百分点。印度季风雨提前，利于播种。
• 下游需求：欧盟进口中国纺织服装量已恢复至2019年同期水平，显示需求持续回暖。
• 风险提示：需关注疫情发展、汇率波动及纺织品出口情况，这些因素可能对棉花市场产生较大影响。

投资咨询信息

• 机构名称：华泰期货研究院
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