20250223-国泰期货-棉花_震荡等待驱动_8页_1mb

报告摘要

本报告分析了2025年2月21日当周棉花市场的行情走势、基本面情况以及操作建议，重点围绕国际与国内市场动态，尤其是ICE棉花和郑棉期货的表现，结合出口销售数据、种植面积展望、纺织企业开工率及库存情况，评估棉花价格的走势及未来趋势。

ICE棉花走势：本周ICE棉花先涨后跌，整体偏弱。由于美国假期休市，市场未能及时对NCC的种植面积展望做出反应，技术面显示弱势，预计继续低位震荡，等待新的利好驱动。
美棉出口销售：截至2月13日当周，2024/25美陆地棉周度签约7.09万吨，同比增长28%，装运量6.77万吨，同比增长14%。主要出口目的地包括越南、巴基斯坦、土耳其、中国和印度。
美棉总签约与装运：2024/25美棉陆地棉和皮马棉总签售量220.37万吨，占年度预测总出口量的92.2%；累计出口装运量100.87万吨，占年度总签约量的45.8%。
其他主产国情况：
- 印度：棉花价格有所上涨，S-6出厂价升至79.6美分/磅，但进口需求受美棉价格坚挺影响有所放缓。
- 巴基斯坦：种植面积目标为100万英亩，但实际播种进度受冬季作物影响，尚未实现。进口棉需求放缓，部分纺企已补库至第二季度。
- 巴西：2024季棉花85%已售出，2025季棉花承购量达预期产量的55%。马托格罗索州近96%的棉花作物已完成播种，但超40%是在非最佳种植期播种，需关注天气变化对产量的影响。

棉花价格：国内棉花期现货价格小幅上涨，基差持稳或小幅上升，主要集中在南疆地区。
仓单情况：截至2月21日，一号棉注册仓单6912张，预报仓单2372张，合计9284张，折合38.9928万吨。
纺织企业情况：
- 纯棉纱市场成交重心上移，但下游接受度有限，交投气氛一般。
- 纺织企业开机率小幅提升，已高于年前水平，但库存维持高位，下降速度缓慢。
- 织厂库存量为32.1天，内销与出口订单均未明显改善，主要依赖老客户返单。
需求预期：3月份为传统旺季，市场关注需求是否好于预期，若需求强劲，可能推动棉花价格反弹。