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新版新冠诊疗方案出炉，1-2月社零增速超预期

核心内容

国家卫健委于3月14日发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，对现有诊疗方案进行了多项重要修订，包括：

• 增加抗原检测作为核酸检测的补充，提升病例早发现能力；
• 轻型病例实施集中隔离管理，不再送至定点医院；
• 将两种特异性抗新冠病毒药物（Paxlovid和国产单克隆抗体）纳入诊疗方案；
• 修改解除隔离及出院标准，由核酸检测阴性改为Ct值≥35，出院后隔离时间由14天缩短为7天居家健康监测。

与此同时，1-2月社会消费品零售总额同比增长6.7%，高于2021年两年平均增速2.8个百分点，显示出促消费政策效果显现。其中，餐饮收入同比增长8.9%，商品零售额增长6.5%，线上消费保持快速增长，实物商品网上零售额同比增长12.3%。

主要观点

1. 全球及国内疫情动态

• 全球疫情：本周全球日均新增确诊病例179万例，环比上升8.0%；
• 国内疫情：全国日均新增确诊病例2146例，环比上升163.2%，显示疫情有所反弹；
• 国际政策变化：多国放宽入境限制，包括蒙古、日本、越南、新西兰、柬埔寨、加拿大等，部分国家如日本、加拿大已取消或放宽对入境人员的核酸检测要求，为旅游和消费复苏提供有利条件。

2. 行业表现

• 本周消费者服务指数跑输大盘，中信消费者服务指数下跌2.09%；
• 各子板块表现分化，旅游服务涨幅最大（+12.84%），餐饮板块跌幅最大（-2.07%）；
• 个股中，岭南控股涨幅最大（+35.11%），而水羊股份、*ST东海B、中国中免等跌幅较大。

3. 行业公司动态

• 奈雪的茶推出9-19元“轻松系列”茶饮，价格策略调整；
• 乐乐茶部分饮品价格降至20元以下，主要通过减少高成本原料使用；
• “网课房”酒店套餐出现价格洼地，部分高星酒店优惠力度接近60%，受疫情推动需求。

4. 行业投融资情况

• 美妆：PMPM环球配方获数千万战略投资；
• 餐饮：茶嘟嘟、马香远分别完成千万元级和数千万元天使轮融资；
• 其他行业：包括电商、酒店、新零售等，均有新融资事件。

5. 重点公司估值

• 重点推荐公司包括中国中免、首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺、九毛九、珀莱雅、贝泰妮、爱美客、华熙生物、科锐国际等；
• 部分公司如上海家化、水羊股份、丸美股份等也受到关注。

6. 宏观数据

• 2月制造业PMI为50.2%，非制造业商务活动指数为51.6%，显示经济保持恢复发展态势；
• 服务业和建筑业PMI均有所上升，显示非制造业总体恢复加快。

关键信息

• 社零数据：1-2月社零总额7.44万亿元，同比增长6.7%；
• 消费趋势：基本生活类和消费升级类商品零售均保持较快增长；
• 政策影响：新版诊疗方案对消费行业，尤其是旅游、餐饮、酒店等行业产生积极影响；
• 国际趋势：多国放宽入境限制，有助于恢复国际旅游和消费；
• 风险提示：宏观经济波动、疫情反复、行业竞争加剧。

行业展望

• 旅游板块：复苏或成为今年主线，产品升级和用户体验提升成为关键；
• 酒店行业：龙头成长空间广阔，疫情推动行业出清，中小酒店加速退出；
• 餐饮行业：静待需求反弹，建议关注品牌势能强的龙头企业；
• 医美行业：行业持续扩容，监管趋严，优质企业有望受益；
• 美妆行业：国货品牌受益于“国潮”趋势，线上渠道和年轻消费群体推动增长；
• 灵活用工：疫情加速行业发展，龙头公司具备持续成长潜力。

总结

本次周报指出，尽管国内疫情有所反弹，但新版新冠诊疗方案的发布及全球多国放宽入境限制为消费复苏提供了政策支持。1-2月社零增速超预期，显示促消费政策成效显著。重点行业如旅游、酒店、餐饮、医美、美妆等均出现不同程度的回暖迹象，部分公司获得融资或发布利好公告。同时，投资者应关注宏观经济波动、疫情反复和行业竞争等风险因素。