20250228-东方金诚-资金面偏紧；债市整体走弱_8页_583kb

资金面持续偏紧及债市动态总结

2月27日临近月末，资金面持续紧张，债市整体偏弱。当天央行公开市场进行了2150亿元7天期逆回购操作，净投放资金900亿元，但由于月末因素，短期资金利率仍然维持高位，DR001下行至1.889%，而DR007则大幅上行至2.328%。

债市行情整体走弱，现券市场收益率普遍上行，10年期国债和国开债活跃券收益率分别上行37.5bps至1.755%和43.5bps至1.7925%。信用债市场出现分化，多个信用债价格异动，荣盛发展、杉杉集团等公司信用事件影响显著；科达转债等表现强劲，而部分转债出现较大跌幅。

海外市场方面，美欧债市表现各异。美债收益率普遍上行，各期限利差相较于前一日扩大，通胀预期有所上升。欧洲主要经济体国债收益率走势分歧，德国作为欧洲核心经济体，其债市走势对全球风险偏好起到关键作用。

【政策动态综述】

1. 国内方面，银保监会联合央行发布《绿色金融高质量发展实施方案》，提出未来5年绿色金融发展目标。
2. 央行副行长陆磊在署名文章中强调通过特别国债等方式支持国有大型银行补充核心一级资本。
3. 国家能源局明确了2025年能源工作的主要目标，其中非化石能源消费占比目标提至两成左右。

【海外市场动态】
美联储官员普遍对通胀和经济增长前景表达担忧，利率政策走向仍不明朗。美国1月耐用品订单数据好于预期，侧重交通设备领域，尤其是航空相关订单增长显著。国际原油价格转涨，天然气价格继续下跌，整体市场避险情绪有所上升。

【要重点关注】
信用风险事件仍较多，如荣盛地产未能按期兑付债务，“杉杉集团”面临重整风险等。此外，中资美元债市场波动仍然较大，中诚信下调了“BBBg-”长期信用评级。“恒大”债务风险持续发酵，其附属公司已获清盘人委任。

转债市场方面，主要指数全部收跌，各券大致可分为两类：一部分跟随权益市场或维持点位稳定，另一部分则显示出较强下跌趋势。债券在信用利差收窄与期限利差变化中呈现出明显的博弈态势，需密切跟踪后续政策导向及资金流动性变化。