> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Momenta IPO 点评总结 ## 公司概览 Momenta 是一家领先的自动驾驶技术公司，成立于2016年，专注于提供智能驾驶解决方案，涵盖高速NOA、城市NOA、智能泊车和Robotaxi等场景。截至2025年末，公司已获得170款车型定点，其中68款实现量产，累计装机量超过68万辆，与全球24家整车厂建立合作，包括奔驰、宝马中国、丰田、比亚迪、吉利、长城汽车等。 ## 行业状况及前景 根据灼识咨询的数据，2025年全球L2级-高速NOA及L2级-城市NOA辅助驾驶及更高级别智能驾驶市场规模分别达到约204亿美元和130亿美元，预计到2030年将分别增长至3059亿美元和1666亿美元，复合年增长率分别为71.9%和66.5%。2025年，搭载L2级-高速NOA/L2级-城市NOA及更高级别技术的全球销量约为800万台，占全球总销量的12.4%；在中国，销量达680万台，占国内市场29.5%。预计到2030年，全球销量将达4030万台，中国约2740万台，全球及中国渗透率分别达到54.0%和93.9%。 ## 优势与机遇 - **行业领先地位**：在全球第三方城市NOA赛道中占据龙头地位，市占率领先。 - **技术路径独特**：采用以数据为驱动、无图化技术路径，推动自动驾驶出租车服务商业化。 - **优质客户资源**：与全球头部整车厂建立广泛合作，客户储备充足，具有较强的市场拓展能力。 ## 弱项与风险 - **持续亏损**：2023-2025年公司分别录得经调整后净亏损10.93亿元、9.59亿元和3.02亿元，尽管收入呈现高速增长，但尚未实现盈利。 - **竞争加剧**：智能驾驶行业竞争日益激烈，头部车企加快自研步伐，可能对第三方方案商形成挤压。 - **商业化进展缓慢**：L4级自动驾驶出行服务商业化落地进度未达预期，技术迭代快，研发投入转化效率存在不确定性。 ## IPO 发行情况 - **上市日期**：2026年7月8日 - **发行价**：每股295.6港元 - **发行股数（绿鞋前）**：19.94百万股 - **发行后总股本（绿鞋前）**：235.54百万股 - **集资金额（绿鞋前）**：约58.94亿港元 - **发行后总市值（绿鞋前）**：约696.25亿港元 - **备考市净率（P/B）**：3.60倍 - **主要基石投资者**：包括GIC、富达国际、贝莱德、梅赛德斯-奔驰、比亚迪、兆易创新等，合计认购约29.4亿港元，占全球发售股份约50%。 ## 投资建议 - **IPO专用评级**：6.5/10 - **评级依据**： - 公司营运：7分（技术领先，客户资源丰富） - 行业前景：8分（行业增长迅速，技术迭代空间大） - 招股估值：3分（当前市销率PS约24倍，估值偏高） - 市场情绪：7分（市场对自动驾驶技术关注度高） - **建议**：公司作为智能驾驶第三方方案商龙头，受益于行业扩容与技术迭代红利，具备较强的技术壁垒和客户壁垒。建议投资者关注融资机会，考虑申购。 ## 其他信息 - **联席保荐人**：中金公司、德意志银行 - **账簿管理人**：中金公司、德意志银行、J.P.Morgan、富途证券、老虎证券 - **会计师**：德勤 - **客户服务热线**： - 香港：2213 1888 - 国内：40086 95517 ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资涉及风险，过往表现不代表未来收益。国投证券国际及其关联方可能与报告中提及的公司存在利益关系，报告内容可能涉及利益冲突，投资者应自行判断并咨询专业意见。报告内容受版权保护，未经授权不得复制、分发或出版。 ## 公司评级体系 - **买入**：预期未来6个月投资收益率15%以上 - **增持**：预期未来6个月投资收益率5%至15% - **中性**：预期未来6个月投资收益率-5%至5% - **减持**：预期未来6个月投资收益率-5%至-15% - **卖出**：预期未来6个月投资收益率-15%以下