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报告摘要

Momenta IPO 点评总结

公司概览

Momenta 是一家领先的自动驾驶技术公司，成立于2016年，专注于提供智能驾驶解决方案，涵盖高速NOA、城市NOA、智能泊车和Robotaxi等场景。截至2025年末，公司已获得170款车型定点，其中68款实现量产，累计装机量超过68万辆，与全球24家整车厂建立合作，包括奔驰、宝马中国、丰田、比亚迪、吉利、长城汽车等。

行业状况及前景

根据灼识咨询的数据，2025年全球L2级-高速NOA及L2级-城市NOA辅助驾驶及更高级别智能驾驶市场规模分别达到约204亿美元和130亿美元，预计到2030年将分别增长至3059亿美元和1666亿美元，复合年增长率分别为71.9%和66.5%。2025年，搭载L2级-高速NOA/L2级-城市NOA及更高级别技术的全球销量约为800万台，占全球总销量的12.4%；在中国，销量达680万台，占国内市场29.5%。预计到2030年，全球销量将达4030万台，中国约2740万台，全球及中国渗透率分别达到54.0%和93.9%。

优势与机遇

行业领先地位：在全球第三方城市NOA赛道中占据龙头地位，市占率领先。
技术路径独特：采用以数据为驱动、无图化技术路径，推动自动驾驶出租车服务商业化。
优质客户资源：与全球头部整车厂建立广泛合作，客户储备充足，具有较强的市场拓展能力。

弱项与风险

持续亏损：2023-2025年公司分别录得经调整后净亏损10.93亿元、9.59亿元和3.02亿元，尽管收入呈现高速增长，但尚未实现盈利。
竞争加剧：智能驾驶行业竞争日益激烈，头部车企加快自研步伐，可能对第三方方案商形成挤压。
商业化进展缓慢：L4级自动驾驶出行服务商业化落地进度未达预期，技术迭代快，研发投入转化效率存在不确定性。

IPO 发行情况

上市日期：2026年7月8日
发行价：每股295.6港元
发行股数（绿鞋前）：19.94百万股
发行后总股本（绿鞋前）：235.54百万股
集资金额（绿鞋前）：约58.94亿港元
发行后总市值（绿鞋前）：约696.25亿港元
备考市净率（P/B）：3.60倍
主要基石投资者：包括GIC、富达国际、贝莱德、梅赛德斯-奔驰、比亚迪、兆易创新等，合计认购约29.4亿港元，占全球发售股份约50%。

投资建议

IPO专用评级：6.5/10
评级依据：
- 公司营运：7分（技术领先，客户资源丰富）
- 行业前景：8分（行业增长迅速，技术迭代空间大）
- 招股估值：3分（当前市销率PS约24倍，估值偏高）
- 市场情绪：7分（市场对自动驾驶技术关注度高）
建议：公司作为智能驾驶第三方方案商龙头，受益于行业扩容与技术迭代红利，具备较强的技术壁垒和客户壁垒。建议投资者关注融资机会，考虑申购。