20160113-光大证券-2016年电子行业投资策略：泛智能时代的投资机会_3mb

文档总结

核心内容

本报告为光大证券股份有限公司于2016年1月13日发布的电子行业投资策略，聚焦于泛智能时代的电子行业投资机会，重点分析了智能汽车、3C自动化以及LED显示屏三大领域的发展前景与投资价值。

主要观点

1. 智能手机周期已结束，泛智能时代来临

• 智能手机市场增速放缓，进入个位数增长阶段。
• 世界正进入智能化新阶段，智能汽车、智能制造、人工智能、虚拟现实、可穿戴设备等领域将成为新的增长点。
• 电子行业作为智能设备的基础元器件行业，仍将深度参与其中。

2. 智能汽车将成为下一个智能平台

• 汽车是重要的移动硬件，智能化需求强烈。
• 当前汽车智能化程度不足20%，但随着技术发展，ADAS（先进驾驶辅助系统）将成为智能汽车的核心技术。
• ADAS市场规模预计在2020年将超过300亿美元，年复合增长率超过40%。
• 互联网巨头（如百度、阿里、腾讯、谷歌、苹果）和传统汽车厂商（如奔驰、宝马、奥迪）纷纷布局智能汽车，推动行业快速发展。

3. 新能源汽车与智能汽车紧密相关

• 智能化的基础是电子化和电动化，电动车与智能汽车存在天然联系。
• 电动车厂商如特斯拉也在积极布局汽车智能化。
• 新能源汽车的电子价值占比显著高于传统车型，约为47%，未来市场结构变化将进一步推动整体汽车电子占比提升。

4. 3C行业智能制造需求旺盛

• 3C行业（电子、通信、消费类）和汽车零部件行业是智能制造需求最大、增速最快的行业。
• 中国已成为全球最大的3C制造国，70%的手机产自中国，苹果公司占据90%的利润，积极推动产业链智能化改造。
• 智能制造可显著提升精度、洁净度、品质等要求，带动行业升级。

5. LED显示屏行业迎来转型机遇

• LED显示屏行业总体市场规模为300-400亿元，小间距LED技术推动行业爆发性增长。
• 小间距LED显示屏在室内市场逐步替代传统DLP拼接显示，应用范围从商用政用向民用市场扩展。
• LED显示屏企业具备转型优势，客户主要集中在广告传媒、体育、教育等领域，已有企业（如利亚德、联建光电）明确提出外延战略。

关键信息

智能汽车

• ADAS 是智能汽车的核心技术，包括夜视系统、主动巡航、车道偏移报警、防碰撞、盲点辅助、全景系统等。
• ADAS市场预计2020年将超300亿美元，年复合增长率超40%。
• 传统车厂（如一汽、长安、吉利、广汽、上汽、北汽、奇瑞、柳汽、华晨）纷纷推出配备ADAS的车型。
• 博世无人驾驶方案 包括6个雷达传感器、1个红外夜视传感器、6个图像摄像头、4个超声波传感器等，总价值约3万元。

3C自动化

• 苹果公司 是3C智能制造的带头企业，预计未来三年将投入几百亿元用于自动化改造。
• 智能制造提升生产效率和产品品质，带动行业升级。
• 中国电子行业固定资产投资持续增长，推动智能制造发展。

LED显示屏+转型

• 小间距LED显示屏在2014年异军突起，开始爆发性增长。
• 小间距LED在分辨率、显示效果、拼缝处理、使用寿命等方面优于传统显示技术。
• LED显示屏企业转型优势明显，客户资源集中在广告传媒、体育、教育等领域。

重点关注标的

风险提示

• 行业景气度可能低于预期。
• 报告中数据基于研究机构的预测，可能存在不确定性。

评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性事件。

特别声明

• 本报告由光大证券研究所编写，基于合法获取的可靠信息，但不保证其准确性。
• 报告仅供已签订研究服务协议或交易单元租用协议的客户在专业人士指导下使用。
• 报告内容不构成投资建议，不承担由此产生的盈亏责任。