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石油化工行业周报总结（20180715）

核心内容概述

本周石油化工行业整体表现强劲，行业指数上涨 3.25%，上证综指上涨 3.06%，中小板指数上涨 5.55%。尽管国际油价出现下跌，但行业内部部分个股表现突出，带动板块整体上涨。同时，部分石化产品价格和价差上涨，反映出行业内部的结构性机会。

主要观点

1. 油价短期下行，关注中报预期差

• 国际油价：本周布伦特和WTI油价分别下跌 2.84% 和 4.36%，主要受到OPEC产量增长、利比亚港口恢复及地缘政治风险等因素影响。
• 供应弹性：中东剩余产能是主要的供应弹性来源，但其增产能力有限（约150万桶/天），难以替代伊朗的出口量。
• 利好板块：油价高位对油气开采及油服板块有利，相关标的包括 中国石油、中国石化、贝肯能源、中曼石油、中油工程、中海油服、通源石油、杰瑞股份 等。

2. 石化产品价格与价差表现

• 价格上涨产品：丁烷、丙烯酸、碳4、乙二醇、PTA 价格分别上涨 3.27%、3.10%、2.65%、2.60%、2.45%。
• 价格下跌产品：氯化铵价格下跌 14.29%，为跌幅最大。
• 价差上涨：天胶-顺丁价差上涨 15.90%，PTA-0.655*二甲苯价差上涨 6.43%。
• 价差下跌：顺丁-丁二烯价差下跌 24.91%，丙烯酸-0.7*丙烯价差下跌 5.37%。

3. 公司动态与业绩表现

• 蓝焰控股：2018年半年度净利润盈利 2.9-3.5亿元，同比增长 16%-40%。
• 中油工程：子公司中标沙特阿美石油公司压气站管道采办建设项目。
• *ST油服：2018年半年度预计盈利 4亿元，但扣除非经常性损益后仅盈利 50万元。
• 桐昆股份：上半年净利润同比增长 120%，民营大炼化企业利润增长显著。
• 恒逸石化、天沃科技、神开股份、胜利股份 等个股涨幅较大，分别达到 16.59%、14.50%、11.95%、100%。

行业动态

1. 美国原油库存：EIA原油库存减少 1263.3万桶，为 2016年9月9日 以来最大降幅；库欣地区原油库存减少 206万桶。
2. 美国页岩油产量：预计7月页岩油产量将增加 14.1万桶/日，达到 734万桶/日。
3. OPEC需求预测：预计2019年全球对OPEC 15国原油需求为 3218万桶/日，较2018年减少 76万桶/日。
4. LNG加注船建设：沪东中华造船公司与商船三井签署全球最大 LNG加注船 建造合同，预计满足未来LNG燃料船舶加注需求。
5. 国内油气资源：2017年全国油气勘查与开采投资分别增长 13.3% 和 22.2%，但新增探明储量有所下降。
6. 中俄东线天然气管道：中国境内段建设过半，计划 2019年10月 北段投产，2020年底 全线建成。

风险提示

1. OPEC限产协议执行率过低：可能削弱OPEC对油价的控制力。
2. 美国页岩油气增产超预期：可能大幅增加美国原油库存，影响国际油价。
3. 国际成品油需求大幅下滑：将导致原油需求减少，影响行业盈利。
4. 油气改革方案未落实：可能影响行业未来发展方向，限制民间资本进入。

投资建议

• 行业评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准， 30%以上为买入评级， 15%-30%为增持评级， -15%-15%为中性评级， -15%以下为减持评级。
• 公司评级：以公司6个月内绝对收益为分类标准， 30%以上为买入评级， 15%-30%为增持评级， -15%-15%为中性评级， -15%以下为减持评级。

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