20240527-甬兴证券-石油化工行业周报_美国商业原油库存增长_油价有所回落_12页_1mb

石油石化行业周报总结

市场行情回顾

本周（20240520-20240524），中信石油石化板块累计下跌约111%，上证综合指数下跌约207%，板块领先上证约0.96个百分点。子板块中，炼油和石油开采表现相对较好。领涨个股包括ST实华、岳阳兴长、统一股份、中国石化、海油发展等；领跌个股包括蒙泰高新、润贝航科、康普顿、道森股份、贝肯能源等。民营大炼化公司涨跌分化：桐昆股份+0.84%、新凤鸣+0.46%、恒力石化-3.13%、荣盛石化-5.55%等。

核心观点

上游板块国际油价小幅下滑，预计未来两年美国原油产量增长，但油价重心仍将高位运行，利好油气公司，建议关注中国石油、中国海油价、中国石化等。油服板块因欧佩克钻井平台增长，中东业务受益，建议关注海油工程、中海油服、中曼石油等。中游炼化方面，新加坡成品油价差收缩，乙烯和PX-石脑油价差扩大，业绩修复空间大。终端聚酯库存天数减少，POY价差缩小，利好长丝企业，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。

投资建议

在国际油价高位背景下，推荐四大投资主线：1）能源央企推进油气增储和绿色转型；2）油服板块受益于全球资本开支增长；3）长丝行业供需改善；4）炼化公司新产能布局和新材料项目，建议关注中国石油、海油工程、新凤鸣、恒力石化等。

风险提示

油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等是主要风险因素。