20180715-山西证券-石油化工行业周报_美元强势走高加剧油价回落_关注低估值细分行业龙头_13页_1mb

报告摘要

石油化工行业周报总结（20180709—20180715）

核心内容

上周，石油化工行业整体表现优于大盘，石油石化（中信）指数上涨 3.25%，而沪深300指数上涨 3.79%，板块跑输大盘 0.54%。石化各子板块均实现上涨，其中其他石化板块涨幅最大，达到 6.74%，油品销售及仓储板块上涨 2.80%，石油开采上涨 2.60%，炼油上涨 1.65%，油田服务上涨 1.47%。

原油价格在上周受到多重因素影响，WTI原油下跌 3.78% 至 71.01美元/桶，布伦特原油下跌 2.31% 至 75.33美元/桶。美元指数走高加剧了油价的下跌压力，而利比亚恢复对东部油港的控制权，OPEC原油产量增加，导致全球原油供应上升，油价承压。

国内汽油市场价 7955元/吨，周涨幅 0.70%；柴油市场价 6931元/吨，周涨幅 0.95%。NYMEX天然气期货价格下跌 3.16% 至 2.76美元/百万英热，而国内液化天然气（LNG）价格周涨幅 2.94%，达到 3769.4元/吨。

主要观点

油价下行压力显著：受利比亚原油出口恢复和OPEC增产影响，全球原油供应增加，油价承压。同时，美元指数走强也对油价形成拖累。
美国对OPEC的指责与政策动向：特朗普指责OPEC抑制油价上涨，认为此举损害美国利益。实际上，美国原油产量已基本自给，油价上涨对页岩油出口有利。
行业整体表现优于大盘：尽管油价下跌，但石化板块仍整体上涨，显示行业具备一定的抗跌能力。
部分细分行业景气度提升：有机硅、MDI、干法隔膜等细分行业表现较好，相关龙头企业有望受益。
新能源汽车产业链受益：星源材质作为干法隔膜全球龙头，受益于新能源汽车产业发展。

关键信息

原油市场：
- WTI原油周跌幅 3.78%，布伦特原油周跌幅 2.31%。
- OPEC原油产量增加 17.34万桶/日，达到 3232.7万桶/日。
- 美国原油库存降至 4.052亿桶，比五年平均水平低 4%。
- 美国页岩油产量预计 2018年7月达734万桶/日，同比增长 14.1万桶/日。
石化产品价格与价差：
- PX-石脑油价差周涨幅 5.18%，达到 328.27美元/吨。
- 乙烯-石脑油价差周涨幅 4.63%，达到 677.27美元/吨。
- PTA-二甲苯价差周涨幅 8.45%，达到 1811.14元/吨。
- 丙烯酸-丙烯价差周涨幅 9.23%，达到 3925.72元/吨。
行业动态：
- 中国页岩气储量突破 万亿立方米，成为增长最快的能源类型之一。
- 国家发改委强调做好迎峰度夏期间煤电油气运保障，预计天然气需求将持续增长。
- OPEC预测 2019年全球对其原油需求将下降，显示全球油市可能重回供应过剩。
- 国际能源署（IEA）预测未来5年全球天然气需求将年均增长 1.6%，中国将成为全球最大天然气进口国。
- 伊朗石油部长批评特朗普对OPEC的命令，认为其为市场带来不确定性。
- 尼日利亚国油签署 56亿美元 的石油协议，涉及OML83和85项目。
上市公司公告：
- 华锦股份：2018年上半年净利润预计 72,000-75,000万元，同比下降 9.55%-13.17%，主要受大修影响。
- 蓝焰控股：净利润预计 29,000-35,000万元，同比增长 16%-40%，受益于煤层气市场和成本控制。
- 中国石化：与石化集团共同出资设立 中国石化资本公司，注册资本 100亿元，构成关联交易。
- 茂化实华：上半年净利润预计 1800-2800万元，同比下降 46.59%-65.66%，主要受化工市场低迷影响。
- 澳洋科技：以募集资金 1.416亿元 置换预先投入募投项目的自筹资金。

投资建议

重点关注：
- 新安股份：有机硅行业景气上行，业绩有望持续受益。
- 神马股份：尼龙66产业链龙头。
- 万华化学：MDI高景气，全球MDI龙头。
- 星源材质：干法隔膜全球龙头，受益于新能源汽车产业发展。
- 利安隆：高分子抗老化剂龙头，受益于行业快速增长。
关注大炼化标的：恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份。

风险提示

油价大幅波动的风险。
产品价格大幅波动的风险。
炼化项目投产不及预期的风险。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场 20% 以上。
- 增持：相对强于市场 5%-20%。
- 中性：相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动。
- 减持：相对弱于市场 5% 以下。
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现。
- 中性：行业与整体市场表现基本持平。
- 看淡：行业弱于整体市场表现。