20250807-天风证券-大类资产复盘笔记（202507）_踏空资金追涨_17页_2mb

投资策略专题：踏空资金追涨

一、大类资产回顾

7月，A股冲击3600点，中债利率上行，商品震荡冲高，全球股指普遍收涨。A股主要宽基指数普遍上涨，成长、消费和科技板块领涨，钢铁、医药生物表现突出。债市方面，期限利差走阔，利率曲线趋于陡峭，存单利率与国债利率倒挂被打破。商品市场分化明显，工业品冲高回落，能源和金属板块表现强劲，但铜价受关税预期大幅下挫。

二、A股市场分析

• 风格与行业表现：7月成长、消费领涨，医疗器械、电子、医药生物等板块涨幅居前，钢铁、煤炭等顺周期板块表现活跃。行业轮动频繁，受益于政策催化（如“反内卷”概念）和市场情绪提振。
• 基本面：6月工业增加值超预期，但消费和投资数据承压，经济韧性仍存，PMI持续收缩。社融结构改善，货币边际宽松，资金面趋于宽松。
• 资金流向：北向资金探底回升，融资余额回升，ETF成交额创近期新高，南下资金逐步活跃，反映了踏空资金加速进场。

三、投资建议

策略聚焦：政策驱动下顺周期与成长风格持续切换，“反内卷”概念催化市场热度。关注成长、消费、医药生物及科技领域龙头，同时关注主力资金动向，如ETF、融资融券等，捕捉政策涅槃主线中的核心机会。

四、风险提示

• 地缘风险、政策落地不及预期、流动性收紧超预期均可能影响市场表现。建议保持仓位灵活，密切跟踪资金流向与政策变化。