20250105-国信期货-焦煤焦炭周报_钢厂持续减产_原料承压运行_22页_6mb

国信期货焦煤焦炭周报2025年1月5日

双焦行情回顾

本周双焦主力合约价格承压波动，各方数据及市场动态表明市场供需偏向宽松。

焦煤基本面概况

1. 国内产量：国家统计局数据显示，2024年11月份，规上工业原煤产量同比增长18%，1-11月累计同比增12%。但洗煤厂开工率周环比下降0.6个百分点，至61.77%。

2. 进口量：2024年1-11月，中国炼焦煤进口总量同比上涨233.4%，其中蒙古国占比47.13%，俄罗斯25.27%。当月中蒙口岸虽曾短暂闭关，但整体进口活跃。

3. 港口与库存：全国六大港口焦煤库存增至4987.9万吨，港口贸易商接货积极性不足；Mysteel调研独立焦企焦煤库存降至881.89万吨，但是钢厂焦煤库存周环比增加了862万吨。

焦炭基本面概况

1. 产量与出口：2024年11月焦炭产量同比增长0.6%，1-11月累计同比下降0.9%。出口方面，1-11月累计出口量同比减少23万吨，降幅达28.7%。

2. 需求与库存：焦企开工率小幅上升至72.52%，但样本焦企焦炭库存亦有所增加；钢厂日均铁水产量降至2252万吨，焦炭库存和需求均趋弱。

双焦后市展望

综合分析，尽管焦企小幅亏损，但由于亏损幅度有限，减产意愿不强；市场预期春节前有停产放假情况。当前主要矛盾在于钢厂持续减产背景下对原料的真实需求减弱，加之节前备货逻辑基本完结，焦煤-焦炭结构呈现供需宽松局面，期货盘面运行承压。预计短期维持偏空判断，操作上建议短线观望，中长期关注基本面变化及宏观经济政策影响。