20250714-东吴证券-佛燃能源-002911.SZ-2025H1业绩快报点评_业绩符合预期_经营性现金流高增_3页_445kb

佛燃能源（002911）2025H1 业绩快报点评总结

机构：东吴证券 · 分析师：袁理/谷玥

核心观点：
✅ 业绩符合预期，现金流显著改善

• 2025上半年归母净利润3.09亿元，同比增长7.13%；扣非净利润3.08亿元，同比增长12.18%。
• 经营性现金流净额6.85亿元，同比大增601.92%，主因2024H1存货采购支出减少，现金流恢复。
• 总收入153.38亿元，同比增长8.59%；利润总额5.13亿元，符合预期。

✅ 多元业务驱动增长，供应链业务表现亮眼

• 城市燃气收入同比下降4.88%，或与气价需求疲软相关，但供应链及其他业务收入同比增长21.52%（如工程服务、生活服务、科技研发等），发挥产业链优势，拓展成长空间。

✅ 盈利预测与评级

• 盈利预测（2025-2027E）：归母净利润8.72/9.22/9.76亿元，同比增速2.2%/5.7%/5.9%。
• 估值&安全边际：当前PE（最新摊薄）15.4倍；维持“买入”评级，股权激励目标确保2025年利润稳增。

✅ 高分红政策

• 过去5年平均分红率超70%，预计2025股息率可达4.7%，增强股东回报吸引力。

✅ 投资风险
⚠️ 经济不及预期、极端天气或政策变动、安全风险、商誉减值等潜在影响。

总结评估：
公司业绩稳中有升，现金流改善显著；多元化业务成为增长新引擎；估值合理，高分红叠加“买入”评级，维持稳健预期。