20260717-东吴证券-佛燃能源-002911.SZ-2026H1业绩快报点评_归母净利稳增6.5_推进传统能源结构调整转型_3页_441kb

报告摘要

佛燃能源（002911）2026H1业绩快报总结

核心内容概览

佛燃能源（002911）于2026年7月17日发布2026年半年度业绩快报，显示公司业绩稳步增长，同时持续推进传统能源结构调整和转型。公司主动优化业务结构，剥离低效资产，聚焦核心主业，提升盈利质量与运营效率。

主要财务表现

2026H1关键财务指标

营业总收入：130.39亿元，同比下滑14.99%
营业利润：5.29亿元，同比下滑3.61%
利润总额：5.51亿元，同比增长0.38%
归母净利润：3.30亿元，同比增长6.48%
扣非归母净利润：3.07亿元，同比增长0.19%
基本每股收益：0.21元，同比增长5.00%
加权平均ROE：5.55%，同比提升0.25个百分点
毛利率：同比提升，体现盈利能力增强

财务预测（2026-2028年）

年度	营业总收入（百万元）	同比增长率(%)	归母净利润（百万元）	同比增长率(%)	P/E（倍）
2026E	36,777	9.47	1,070.50	3.91	12.56
2027E	39,506	7.42	1,117.39	4.38	12.04
2028E	41,246	4.40	1,196.28	7.06	11.24

业务结构调整与转型

公司持续推进传统能源结构调整，2026H1天然气总供应量达20.67亿方，等值石油化工产品销售量59万吨。通过剥离低效资产，公司进一步聚焦天然气核心主业，提升整体运营效率与盈利质量。

新能源与绿色转型布局

绿色甲醇业务

公司通过合资与收购布局绿色甲醇，已实现5万吨产能，规划升级至30万吨。
佛山三水30万吨/年项目（一期20万吨/年）达产后，预计年均税后利润约2.7亿元，投资收益率18.64%。
中长期规划总投资100亿元，布局全国100万吨/年的绿色燃料及化工供应池。

新能源业务

新能源业务累计装机约47.6MW，毛利率约29%。
SOFC燃料电池、氢能隔膜压缩机等高毛利业务毛利率超33%，成为新的增长点。

资产结构与资本运作

资产调整

报告期末总资产下降5.53%至189.40亿元，主因子公司佛山三水佛燃热电引入中海油电力投资，不再纳入合并范围，减少资产总额8.27亿元、负债总额6.57亿元。

财务指标变化

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
每股净资产（元）	4.06	4.33	4.63	4.95
资产负债率（%）	49.35	51.50	51.28	49.81
P/B（倍）	2.55	2.39	2.24	2.09
ROIC（%）	7.04	9.19	9.15	9.42
ROE（%）	11.36	11.36	11.39	11.69

投资评级与展望

投资评级：维持“买入”评级。
理由：公司主动优化业务结构，盈利质量持续提升，天然气主业稳健，绿色甲醇与氢能等新业务布局清晰，中长期成长空间显著。
未来展望：公司将继续推进传统能源结构调整，同时加快新能源与绿色转型步伐，有望在2026-2028年实现稳定增长。

风险提示

天然气消费不及预期；
极端天气与国际局势变化；
安全经营风险。

市场数据概览

指标	数据
收盘价（元）	10.39
一年最低/最高价（元）	9.33 / 17.80
市净率（倍）	3.19
流通A股市值（百万元）	13,164.52
总市值（百万元）	13,488.05

总结

佛燃能源（002911）2026H1业绩快报显示，公司通过优化业务结构、聚焦核心主业，实现归母净利润同比增长6.48%，尽管营业收入有所下滑，但盈利能力提升。公司积极推进绿色甲醇与氢能等新业务布局，为中长期发展打开成长空间。同时，通过引入央企战投，优化资本结构，提升运营效率。整体来看，公司具备较强的发展潜力，维持“买入”投资评级。

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