20240706-东吴证券-策略深度报告_2024年上半年A股深度复盘-极致分化_29页_1mb

2024年上半年A股表现弱势，受全球“强美元”格局与国内经济偏弱影响，但结构分化明显，红利与出海主题脱颖而出。上半年财报披露与政策催化推动市场阶段性反弹，沪指触顶后回落，而银行、煤炭、电力等红利板块与机械设备、家电等出海分支表现强劲，成为主线。AI算力硬件及半导体受益于政策与产业周期，走出独立行情。

核心要点：

1. 全球资产表现：美股、港股领跑，A股弱于全球，红利板块、中字头资产成避风港。
2. 楼市分化：纳指、标普500创新高，A股宽基指数阶段调整，6月末企稳。
3. 政策与主线：红利股、AI算力、涨价概念主导交易，拉长时间或能重回趋势。
4. 风格转换：大小盘切换明确，高股息收益好于小盘，高ROE企业具防御优势。

投资者需高度关注经济复苏速度、海外降息节奏震荡与地缘政治的波动，配置上可借鉴红利、AI概念与出海链布局，技术层面则关注关键支撑位与量能变化。