20230504-国盛证券-滨江集团-002244.SZ-业绩增长表现亮眼_拿地积极聚焦杭州_3页_534kb

滨江集团业绩分析总结

主要业绩指标

滨江集团2022年实现归母净利润同比增长24%，2023Q1同比增长1459%。2022年营业收入同比增长93%至415亿元，归母净利润同比增长236%至374亿元。销售情况领先行业，2023Q1销售额同比增长70%。

关键驱动因素

净利润增速高于收入主要得益于投资净收益大幅增长5244%至222亿元，而少数股东损益减少914%。毛利率虽下降至17.5%，但预收房款达1303亿元，覆盖2022年结算收入32倍，提供收入保障。

土地储备与战略布局

土储65%聚焦杭州，2022年新增土储473万平方米，2023Q1继续补仓，新增土储612万平方米，巩固在核心城市的销售安全性和利润潜力。

融资与财务状况

三道红线保持绿档，现金短债比167倍，融资成本降低0.3个百分点至4.6%。2023年计划控制融资规模和成本，确保财务稳健。

投资建议

维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入和归母净利润持续增长，对应动态PE 63倍。

风险提示

政策放松及毛利率改善不及预期、结算进度延迟可能影响表现。