20250511-华泰期货-黑色建材周报_去库压力延续_玻碱弱势震荡_9页_1mb

2025年5月11日黑色建材周报总结

市场分析
玻璃市场：本周玻璃主力合约2509呈现偏弱震荡，收盘价1034元/吨，环比下跌48元/吨（跌幅4.44%）。现货市场方面，国内浮法玻璃周均价1274元/吨，环比下降256元/吨，成交重心回落。供应端显示，浮法玻璃产量10919万吨，环比减少7.8%，企业开工率75.24%，产能利用率78.02%，均环比下滑。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6756万重箱，环比增加39.6%，表明去库压力持续。受五一假期影响，下游需求疲软，部分区域因降雨导致出货受阻。节后市场虽略有改善，但整体仍偏弱，临近周末部分企业试探性提价刺激出货。短期内供应端启动缓慢，叠加地产及深加工需求恢复不足，玻璃累库明显，价格缺乏上涨动力。高温梅雨季节将加剧库存压力，企业降库意愿或增强。

纯碱市场：本周纯碱主力合约2509震荡下跌，收盘价1305元/吨，环比下跌47元/吨（跌幅3.48%）。现货市场方面，国内纯碱价格窄幅波动，市场走势企稳。供应端显示，纯碱产能利用率87.74%，环比减少0.93%；产量7408万吨，环比减少10.5%。部分企业开始检修，设备运行波动较小。需求端整体出货率96.07%，环比减少6.44%，库存压力较大，厂家总库存17013万吨，环比增加17.4%。假期期间出货偏弱，库存集中度仍高。长期看，光伏产业增量放缓限制纯碱需求提升空间，叠加去库压力，市场维持弱势。

策略建议：

• 玻璃：震荡行情，暂无明确方向性策略。
• 纯碱：震荡偏弱，关注需求恢复及库存变化。
• 跨品种与跨期：未给出具体策略。

风险因素：房地产政策调整、宏观经济数据波动、光伏玻璃投产进度、纯碱出口情况、浮法玻璃产线冷修动态等。

核心结论：
玻璃与纯碱期货及现货价格双双下行，主要受假期需求疲软、天气影响及地产和深加工需求不足拖累。库存持续累积，叠加季节性储存压力，企业出货意愿增强，但价格缺乏支撑。纯碱需求受光伏产业增速放缓制约，去库压力未缓解，市场整体弱势格局或延续。需密切关注政策及需求端边际变化。