20250511-华联期货-纯碱玻璃周报_供需双弱_玻碱延续弱势运行_26页_5mb

报告摘要

华联期货纯碱玻璃周报总结

一、纯碱市场

库存：截至2025年5月8日，国内纯碱厂家总库存17013万吨，轻质碱8291万吨（环比+140万吨），重质碱8722万吨（环比+151万吨）。库存窄幅增长，受五一假期影响出货偏弱，库存集中度仍高。
供应：纯碱产量7408万吨（环比-078万吨，跌幅10.5%），轻质碱3328万吨（环比-045万吨），重质碱4079万吨（环比-033万吨）。设备运行平稳，部分企业启动检修，短期供应扰动有限。
需求：企业出货量7117万吨（环比-726万吨），出货率96.07%（环比-6.44个百分点）。五一假期及雨季影响出货，叠加个别装置减量，导致出货率小幅下降。
观点：供应端因检修小幅下降，但出货减少支撑库存累库。中长期高供应、高库存格局难扭转，短期检修对市场影响有限。下游刚需采购维持弱预期，纯碱价格或延续弱势运行。
策略：2509合约反弹偏空，建议轻仓卖出虚值看涨期权。

二、玻璃市场

库存：2025年5月8日，全国浮法玻璃样本企业总库存67560重箱（环比+2571万重箱，增幅396%），折库存天数308天（环比+14天）。区域库存均呈增长趋势，华北、华中增幅显著。
供应：周产量11004万吨（环比-049%，同比-99%），开工率75.42%（环比-0.43个百分点），产能利用率78.4%（环比-0.38个百分点）。两条产线冷修，一条热修，产量小幅下降。
利润：以天然气为燃料的玻璃周均利润-14785元/吨（环比-25元/吨），煤制气利润14723元/吨（环比+084元/吨），石油焦利润-4460元/吨（环比-625元/吨）。利润承压，煤制气成本优势凸显。
需求：深加工订单排产天数均值103天（环比-112%，同比-680%），项目类订单竞争激烈，普通订单排产仅5-7天。商品房成交数据疲软，30城成交延续下行趋势。
观点：玻璃需求旺季结束，叠加假期及雨季影响，库存持续攀升。需求淡季来临，库存累库压力加大。短期供需双弱，房地产与汽车下游需求收缩压制价格。
策略：2509合约短线反弹偏空，关注库存去化与需求支撑。