20171115-川财证券-川财研究每日晨报_关注受益于利率上行的行业_7页_539kb

文档总结

核心内容

本报告为2017年11月15日的证券研究晨报，主要围绕宏观策略和市场策略进行分析，重点探讨无风险利率上行对股市的影响以及市场风险偏好的变化，并结合当日A股市场表现和行业动态提供投资建议。

主要观点

1. 宏观策略：关注受益于利率上行的行业

• 短期影响中性：无风险利率上行对股市资金面影响有限，但风险溢价收敛导致股市估值受到压制。
• 受益行业：在利率高位环境下，低财务杠杆行业更具优势，尤其是消费和科技板块。
• 推荐领域：新零售、创新药、5G、人工智能和芯片等领域的低估值龙头个股值得关注。

2. 策略分析：量化指标显示市场风险偏好下降

• 市场表现：当日A股市场整体下跌，沪指收于3402.52点，下跌0.79%；创业板指下跌1.51%；中小板指大跌2.06%。
• 个股表现：上涨个股占比不足三成（27%），市场盈利效应较弱。
• 资金变化：
  • 公募基金发行加快：股票型基金平均收益达16.09%，基金发行数量和规模显著上升，显示基民对股市信心增强。
  • 基金仓位提升：股票型基金仓位约83.55%，较前5日增加1.87%，金融、消费等行业加仓明显。
  • 定向增发增长：截至10月底，定向增发募集资金规模达1139亿元，较9月份翻倍，资金流出压力加大。
• 风险偏好下降：涨停个股比例降至0.54%，连续三天上涨个股比例为2.92%，资金集中度下降至6%，显示市场热点不足，资金分散。

3. 投资建议

• 关注低估值龙头：在风险偏好下降的背景下，应避免高位题材股，转而关注业绩稳定、估值合理的龙头个股。
• 市场主线逻辑：市场仍以业绩驱动为主，大盘股表现优于小盘股。

关键信息

• 当日市场数据：
  • 沪指：3402.52点，下跌0.79%
  • 创业板指：1868.08点，下跌1.51%
  • 中小板指：大跌2.06%
  • 上证50：下跌0.40%
  • 两市成交额：5244亿元，较前一交易日缩量
• 行业表现：
  • 上涨行业：大消费板块（食品饮料、家用电器分别上涨1.13%、0.50%）
  • 下跌行业：有色金属、计算机、电气设备跌幅居前，分别为2.11%、1.97%、1.95%
• 概念板块：
  • 表现活跃：5G、装配式建筑、黄金
  • 跌幅较大：锂电池、小金属、人工智能、3D传感

风险提示

• 宏观经济不达预期：若经济未如预期好转，可能影响汽车需求及价格上涨预期，存在销量回落风险。
• 政策执行不达预期：环保政策在地方落实不到位，可能导致需求下滑，影响相关公司业绩。
• 下游需求持续低迷：若下游行业产销量低于预期，将对行业造成明显负面影响。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495651，yangouwen@cczq.com
• 机构：川财研究所
• 地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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