20180528-安信证券-教育周观点1期_向_需_而生的万亿市场_10页_483kb

教育行业周观点总结

核心内容

本报告分析了2018年5月28日教育行业市场表现、公司动态、政策及行业要闻，并提出投资建议与风险提示。整体来看，教育行业在A股、港股及美股市场均有不同表现，其中职业教育和K12细分领域被重点推荐，同时政策利好为行业带来积极影响。

市场回顾

• A股：上周上证综指、创业板指、安信教育指数分别下跌1.63%、1.75%、1.55%。
  • 涨幅前三：三垒股份（17.75%）、文化长城（7.59%）、博通股份（4.54%）。
  • 涨幅后三：佳发安泰（-11.66%）、勤上股份（-10.50%）、天喻信息（-6.41%）。
• 港股：上周教育板块个股涨幅前三为民生教育（13.30%）、成实外教育（8.76%）、枫叶教育（8.37%）。
  • 涨幅后三：新高教集团（-2.04%）、中教控股（-1.88%）、睿见教育（0.73%）。
• 美股：上周教育板块个股涨幅前三为精锐教育（24.47%）、新东方（7.06%）、好未来（3.62%）。
  • 涨幅后三为博实乐（-7.76%）、尚德机构（-3.96%）、红黄蓝（0.06%）。

上市公司公告

• 亚夏汽车：公司复牌，职业教育机构中公教育拟借壳上市，作价185亿元，承诺2018-2020年扣非净利润分别不低于9.3亿元、13.0亿元、16.5亿元。
• 盛通股份：拟非公开发行不超过6450万股，募集不超过8.55亿元，用于教育出版综合服务产业园项目。
• 三盛教育：公司更名为“三盛智慧教育科技股份有限公司”。
• 洪涛股份：面临仲裁诉讼，原股东要求履行股权收购义务。
• 拓维信息：股东拟减持不超过1500万股。
• 全通教育：控股股东减持完毕，持股比例降至30.34%。

行业及政策动态

• 新东方发布留学白皮书：分析中国留学群体特征及变化。
• 教育部摸排校外培训机构：全国摸排超12万所，64.74%证照不齐。
• 微软与高校共建AI开放科研平台：教育部作为指导单位，推动高端科技人才培养。
• 北京市教委发布中考体育考试方案：自2018年9月起，将体质健康测试纳入考核。
• 山东省发布学前教育改革意见：目标到2020年学前三年毛入园率达90%，普惠性幼儿园覆盖率80%。

公司动态

• 新东方在线升级K12课程体系：推出直播双师课堂，主讲老师与辅导老师比例为1:2000和1:40。
• 知乎升级知识付费产品：将“知识市场”升级为“知乎大学”，提供更体系化的知识服务。
• 爱奇艺发布儿童品牌“奇巴布”：打造智趣成长平台，内容涵盖版权、PGC及自制内容。
• 慧科集团完成D轮融资：融资总额超15亿元，估值超10亿美元。
• 编程猫获得3亿元融资：发布新产品Nemo。

投资建议及推荐标的

• 行业表现：2017年教育板块备考收入同比增长15.55%，毛利率提升至44.86%，商誉增速放缓，经营性现金流净额-净利润指标较好。
• 细分领域排序：K12 > 幼儿园 > 职业教育 > 民办/国际教育。
• 重点推荐标的：
  • A股：百洋股份、立思辰、亚夏汽车、科斯伍德、凯文教育、文化长城、世纪鼎利、开元股份、盛通股份、威创股份。
  • 港股：中教控股、民生教育、新高教集团、枫叶教育。
  • 美股：好未来、新东方。

风险提示

• 公司治理风险。
• 商誉增速过快可能带来的减值风险。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 焦娟、苏多永声明具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，确保信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息完整性、准确性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行判断，不承担因使用报告内容引发的任何损失责任。
• 报告版权为安信证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表、转发或引用。

联系方式