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格林大华期货铝早报总结（20230201）

核心内容概述

格林大华期货发布的铝早报分析了当前铝市场的供需格局及价格走势，指出短期内市场供强需弱，但中期存在需求复苏的预期。同时，报告结合全球经济形势、汇率变动及铜价变化，对铝价进行了多维度的评估。

主要观点

• 需求端：中国1月PMI数据显示需求有所复苏，IMF上调全球经济增速，表明全球经济环境对铝需求有积极影响。
• 价格走势：受上述因素推动，隔夜铝价上涨，但铝锭和铝棒库存大幅增加，短期供需矛盾显现，价格承压。
• 操作建议：
  • 建议投资者逢低试多持有。
  • 空单保值可考虑看跌期权。
  • 主力合约支撑位为18500元/吨，第一压力位为19800元/吨。
  • 伦铝价格区间预计为2250美元/吨至2650美元/吨。

关键信息

利多因素

• 政策支持：中国政府出台房地产16条保交楼政策，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，有助于提振下游需求。
• 铜价预期：智利铜业委员会Cochilco预计2023年铜价平均为每磅3.65美元，铜产量有望逐步增长，但峰值时间有所延迟。
• 铜供应风险：智利国家铜业公司Codelco表示，2022年铜产量减少17.2万吨，主要由于运营下滑及项目推迟。秘鲁铜矿开采因抗议活动受到干扰，约30%的铜产能面临风险，可能对全球铜供应产生影响，间接利好铝价。

利空因素

• 库存增加：中国电解铝社会库存1月19日至1月30日增加23.6万吨至101.5万吨，铝棒和厂库库存同步上升，显示供给端压力较大。
• 出库量下降：1月15日至1月29日电解铝出库量约7.4万吨，较上期减少3.9万吨，春节期间出库量同比减少33.9%，表明需求端疲软。
• 现货升贴水：1月30日，中国电解铝现货升贴水为-105元/吨，较前一周期下降5元，反映市场对铝价的悲观情绪。

风险提示

• 全球经济衰退风险：若全球经济衰退程度或时间超出预期，将对铝需求产生负面影响。
• 国内疫情冲击：疫情对经济活动的持续影响可能抑制铝消费，增加市场不确定性。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行承担投资风险。格林大华期货可能发布与本报告观点不一致的其他报告，本报告仅反映分析师个人意见，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780