银行行业国有行一季报综述：盈利预期较充分，积极因素增多-240521-东兴证券-13页_971kb

银行业国有行一季报综述总结

业绩概览

2024年一季度，国有银行（国有行）整体营收和净利润增速同比继续下降，均转为负增长。营收同比降幅为-22.2%，净利润同比降幅为-20.3%。主要驱动因素是规模扩张减缓，尽管净利息收入降幅收窄；但息差持续收窄和非息收入下降拖累盈利。

净息差压力与改善

净息差预期内承压，主要受LPR下行和贷款利率调整影响，一季度进一步收窄。负债成本管控成效显现，部分银行环比改善。展望全年，预计息差下行压力好于2023年，同比降幅逐季收窄，存款成本下降将成为关键缓解因素。邮储银行因负债结构优势，在降息周期中相对受益。

规模与信贷趋势

一季度信贷增速趋势性放缓，国有行贷款同比增长10.75%，对公贷款较零售贷款活跃，增速分化。政策导向强调质效而非增量，预计未来信贷规模增速持续放缓。政府债券发行和房地产政策优化可能刺激融资需求，边际改善信贷投放。

资产质量与资本状况

国有行不良贷款率环比下降1BP至129%，不良生成平稳，但零售端压力略增。拨备覆盖率小幅提升至241.18%，安全垫增强。资本新规实施对国有行资本充足率影响正面，平均核心一级资本充足率提升0.43个百分点。同时，国有行拟推动中期分红计划，股息率较高，提升高股息配置价值。

投资建议

短期银行业绩增速难改善，受降息周期和息差压力拖累。但积极因素包括负债成本改善加速、房地产政策优化可能提升资产质量。建议继续看好稳健国有大行，关注个股成长机会。风险涉及经济复苏不及预期、资产质量恶化等。

风险提示

主要风险包括经济复苏缓慢、实体需求恢复不足、政策力度不及预期，以及资产质量潜在恶化。