20230829-国盛证券-江苏雷利-300660.SZ-23H1利润稳健增长_产品结构优化带动毛利率改善_3页_705kb

江苏雷利（300660SZ）2023年半年度报告点评

事件概要

公司发布2023年半年度报告，营收同比增长0.7%，归母净利润同比增长81.8%。综合毛利率达30.71%，创历史新高。

业务增长

• 汽车零部件、小家电、医疗业务分别增长224%、143%、37%
• 产品结构调整与汇兑收益推动毛利率提升
• 重点业务布局：
  • 新能源汽车：电子水泵、激光雷达电机、电动空调执行器已量产或测试中
  • 家电领域：推出洗碗机智能系统，无刷电机进入批量生产
  • 医疗器械：实现呼吸机用音圈电机进口替代

产品矩阵拓展

• 新能源/汽车领域：开发汽车、储能用电子水泵及激光雷达等产品
• 家电领域：推出洗碗机智能分配系统
• 医疗器械领域：实现关键零部件进口替代
• 工控领域：微型晶体电机等产品处于样品阶段

经营数据

• 营收目标：2023-2025年预计343.2亿、419.2亿、517.2亿
• 归母净利润：31.1亿、38.2亿、48.6亿
• 估值：PE分别为28.4、23.2、18.2倍
• 维持“买入”评级

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新领域拓展不达预期风险