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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点与关键信息

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 需求表现：9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，显示制造业景气水平有所回落，对铜需求偏空。

2. 基差情况

• 现货价格：上海现货铜价为69890元/吨，基差为1050元/吨，现货升水期货，对铜价偏多。

3. 库存情况

• LME库存：10月8日LME铜库存减少1325吨至199250吨，维持历史正常水平。
• 上期所库存：上期所铜库存较上周增加6537吨至50062吨，显示国内库存较低。
• 保税区库存：上海保税区铜库存维持同期正常水平。

4. 盘面走势

• 技术面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，整体趋势偏空。

5. 主力持仓

• 持仓变化：主力净持仓多，且多头增加，显示市场多头情绪偏强，对铜价偏多。

6. 进口成本

• 进口盈利：进口处于盈利状态，盈利280元/吨，显示进口成本较低，对铜价有一定支撑。

7. 加工费回升

• 加工费：加工费有所回升，表明市场对铜的需求有所增强，对铜价偏多。

8. 供需预测

• 2020年：预计铜市场将出现短缺。
• 2021年：预计铜市场将出现过剩，供需结构可能发生变化。

9. 操作建议

• 长期趋势：在全球宽松收紧预期和南美供应增加背景下，铜价长期偏弱。
• 短期策略：建议观望为主，国庆假期后铜价或小幅高开。
• 具体操作：沪铜2111合约建议69000元/吨做空，止损70000元/吨，目标67500元/吨。

图表信息摘要

• 国内外现货升水结构：显示国内外铜价均处于现货升水状态。
• 库存水平：LME和上期所库存均维持历史正常水平，上海保税区库存维持同期正常水平。
• 加工费回升：加工费有所上升，显示市场对铜的需求增强。
• CFTC非商业净多单：小幅流出，显示市场投机情绪有所降温。
• 供需平衡预测：预计2020年铜市场将出现短缺，2021年有望出现过剩。

总结

本报告综合分析了铜市场的多方面因素，指出当前铜价受到供应缓和和制造业景气度下降的偏空影响，但现货升水、加工费回升以及进口盈利等因素对铜价形成支撑。整体来看，市场处于多空交织状态，建议投资者保持观望，关注国庆假期后铜价的走势。长期来看，铜价可能因全球宽松收紧预期和南美供应增加而维持弱势。