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• 宏观策略

  • 5月经济数据疲软，GDP增速预测下调至5.2%（此前为5.6%）。
  • 青年人失业率及民间投资转负，影响市场信心。
  • 6月央行已降息，预计7月政治局会议将进一步推出稳增长政策，以对冲经济下行和通缩双重风险。

• 固收金工

  • 星帅转2（127087SZ）
    • 上市首日估值区间113.32-126.50元，转股溢价率约20%。
    • 中签率预计0.017%，债底保护性一般，评级吸引力一般。
    • 申购建议积极，资金净额用于光伏组件和补充流动资金。

• 行业分析

  • 光伏设备
    • 罗博特科单体GW级光伏电镀设备成功出货，产能提升至1GW。
    • 电镀铜技术助力HJT降本增效，对银浆价格形成抑制。
    • 推荐迈为股份、芯碁微装、苏大维格；建议关注罗博特科、东威科技。
  • 汽车行业
    • 6月新能源渗透率提升，主要依赖新车型上市。
    • 价格战为行业主线，推荐出口相关（如比亚迪）及AI智能化产业链（小鹏、理想、华为合作方）。
    • 推荐个股：宇通客车、金龙汽车、中集车辆、爱柯迪、德赛西威等。

• 个股推荐

  • 三一重工
    • 推出员工持股计划（规模59亿元），覆盖公司27%员工，绑定核心利益。
    • 钢材价格触底，利润率修复，出口增长强劲，建议关注。
  • 贵州茅台
    • “五线生态体系”战略升级，国际化节奏加快。
    • 维持“买入”评级，2023-2025年净利润预测分别为730.5亿元、844.8亿元、970.5亿元。

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