20221026-天风证券-晨会集萃_33页_2mb

晨会集萃总结

核心内容概述

本报告涵盖宏观经济分析、重点行业公司动态、市场观点、买方建议及风险提示等多个维度，内容聚焦于2022年三季度经济数据、重点行业走势、公司业绩表现及投资策略。

主要观点

宏观经济分析

• 三季度GDP增长：国内GDP同比增长 $3.9%$，经济处于复苏趋势，但受疫情反复影响，修复力度偏弱。
• 生产端特征：工业生产快速修复，基建带动建筑业增长，但服务业因疫情和地产下行表现疲软。
• 需求端变化：地产风险已过去，基建和制造业独立增长；出口优势持续；居民收入改善，消费存在修复空间。
• 四季度展望：预计GDP增速 $3.0%$，全年有望达到 $3%$，但有效需求不足仍是主要挑战。

行业与公司动态

• 医药行业：海泰新光作为硬镜制造引光者，受益于进口替代趋势，预计2022-2024年营收和净利润将显著增长，给予“增持”评级；迈瑞医疗作为超声领域领军企业，产品线布局完善，海内外齐发力，预计2022-2024年营收和净利润持续增长，给予“买入”评级。
• 建筑建材行业：北方国际作为国际工程企业，一体化项目进入收获期，预计2022-2024年归母净利润增长显著，给予“买入”评级。
• 家电行业：火星人Q3业绩承压，但产品力构建的渗透逻辑长期成立，预计未来稳健增长，维持“买入”评级；老板电器营收逆势增长，预计2022-2024年归母净利润增长显著，维持“买入”评级。
• 食品饮料行业：嘉必优海外增长显著，预计2022-2024年营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。
• 电子行业：国产设备及零部件中标量同比高增，看好半导体设备零部件及材料板块的长期高成长潜力。
• 机械设备行业：风电与半导体设备具备估值性价比，自动化环比微幅改善。
• 环保公用行业：压缩空气储能产业拐点已至，全产业链受益，预计2030年市场规模将达351亿元。
• 金融固收：央行上调跨境融资宏观审慎调节参数，释放稳汇率信号，短期或有交易波动，但建议关注票息收益。

关键信息

经济数据

• 三季度GDP同比增长 $3.9%$，经济处于弱复苏状态。
• 9月经济数据体现政策效果，固定资产投资连续两个月回升，出口份额和产能转移带来的优势持续。
• 预计四季度GDP增速 $3.0%$，全年有望达到 $3%$。

公司表现

• 海泰新光：深耕光学领域20年，2022-2024年营收和净利润预计增长显著，给予“增持”评级。
• 北方国际：一体化项目进入收获期，预计2022-2024年归母净利润增长，给予“买入”评级。
• 迎驾贡酒：立足生态聚焦洞藏，预计2022-2024年营收和净利润稳步增长，给予“买入”评级。
• 巨星科技：受益于北美房地产市场增长，成本降低，盈利改善，给予“买入”评级。
• 长海股份：Q3收入及净利润逆势增长，受益于产能扩张及海外需求回升，给予“买入”评级。
• 长盛轴承：Q3收入利润双增，汽车和风电双赛道支撑发展，给予“买入”评级。
• 千味央厨：大B恢复显著，小B延续高增，预计2022-2024年营收和净利润增长，维持“买入”评级。
• 平安银行：零售信贷回暖，净息差企稳回升，给予“买入”评级。
• 瑞可达：受益于新能源汽车扩张，业绩增长显著，给予“增持”评级。
• 科信技术：营收快速增长，净利润扭亏为盈，给予“增持”评级。

市场与政策

• 买方观点认为市场短期波动不宜过度悲观，看好军工、半导体、信创、医药等方向。
• 央行上调跨境融资宏观审慎调节参数，以稳定人民币汇率，短期或有交易波动，但建议关注票息收益。

风险提示

• 宏观经济风险：疫情反复、经济下行压力、房地产市场波动等。
• 行业风险：原材料价格波动、汇率波动、国际贸易摩擦、政策变化等。
• 公司风险：项目投产进度不及预期、成本端压力、市场竞争加剧、客户集中度高、食品安全等。

重点推荐股票

公司简称	调入时间	评级
中兴通讯	20210401	买入
海尔智家	20210801	买入
润建股份	20211101	买入
中天科技	20211101	买入
喜临门	20220331	买入
顾家家居	20220331	买入
中际旭创	20220630	买入
亨通光电	20220731	买入
正帆科技	20220831	买入
中国移动	20220831	买入
圣农发展	20220831	买入
伟星股份	20220831	买入
牧高笛	20220831	买入
新东方在线	20220831	买入
天立国际控股	20220831	买入
李宁	20220831	买入
格力电器	20220831	买入
嘉益股份	20220831	买入
莱茵生物	20220831	买入
温氏股份	20220930	买入
云路股份	20220930	买入
国光电气	20220930	买入
中航沈飞	20220930	买入
中国国航	20220930	买入
中远海特	20220930	买入
亿纬锂能	20220930	买入
恒瑞医药	20220930	买入
国际医学	20220930	买入
乐普医疗	20220930	买入
康冠科技	20220930	买入
常熟银行	20220930	买入
江苏银行	20220930	买入
成都银行	20220930	买入
宁波银行	20220930	买入
兴业银行	20220930	买入
中国人寿	20220930	买入

市场数据

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	2976.28	-0.04
沪深300	3627.45	-0.16
中证500	5869.78	-0.46
中小盘指	3890.42	-0.36
创业板指	2314.55	-0.95
国债指数	198.38	0.08

海外市场数据

指数名称	收盘	涨跌%
香港恒生	15165.59	-0.1
日经225	27250.28	1.02
富时100	6975.95	-0.54
台湾	12666.12	-1.48

申万行业指数预览

类别	总市值 (亿元)	流通市值 (亿元)	市盈率 PE	市净率 PB
农林牧渔	146500	64961	113	3.2
基础化工	338799	154911	13	2.3
钢铁	83329	30846	11	1
有色金属	244967	135552	16	2.7
电子	394938	212477	25	2.7
汽车	297356	124131	34	2.1
家用电器	129474	66063	12	2.3
食品饮料	512072	212197	29	5.7
纺织服饰	55628	21324	20	1.6
轻工制造	83148	31749	26	1.8
医药生物	536945	255862	22	3
公用事业	275145	81518	26	1.7
交通运输	273687	85715	11	1.5
房地产	138433	61250	11	0.8

报告摘要

• 宏观经济：三季度GDP增长 $3.9%$，经济处于弱复苏，关注政策支持的板块。
• 金融固收：央行上调跨境融资参数，释放稳汇率信号，短期波动可控。
• 行业公司：海昌海洋公园、喜临门、火星人、长海股份、长盛轴承、千味央厨、平安银行、嘉必优、瑞可达、科信技术等公司业绩表现良好，给予“买入”或“增持”评级。

投资建议

• 医药板块：海泰新光、迈瑞医疗等公司具备进口替代潜力，长期增长空间大。
• 建筑建材板块：北方国际一体化项目进入收获期，业绩有望持续改善。
• 家电板块：火星人、老板电器等公司受益于渠道拓展和产品力提升。
• 食品饮料板块：嘉必优海外增长显著，国内业务有望逐步恢复。
• 电子与机械板块：半导体设备及零部件、风电、自动化等领域具备估值性价比。
• 环保公用板块：压缩空气储能产业拐点已至，全产业链受益。

风险提示

• 宏观经济风险：疫情反复、地产下行、消费疲软等。
• 行业风险：原材料价格波动、汇率变化、政策调整、市场竞争加剧等。
• 公司风险：项目进度不及预期、成本上升、客户集中度高、食品安全等。