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天风证券研究报告摘要（2025年2月11日）

晨会金股推荐

近期调入名单包括：

• 中际旭创（2024-04-30）
• 锦波生物（2024-06-30）
• 百济神州（2024-07-31）
• 纳睿雷达（2024-07-31）
• 立讯精密（2024-08-31）
• 鹏重组萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃萃等（按日期列出）。

重点行业及公司分析

1. 半导体国产替代加速

台积电限制大陆IC设计和封装，长期将促使中国大陆半导体产业链加速国产替代，打造14nm等先进制程能力，重点关注中芯国际、国产材料及设备供应商。

2. 春节经济活动恢复

节后经济活动逐步恢复但速度偏慢，消费出行、旅游、电影票房显示较强韧性；地产销售逐步回暖，一线及二线城市表现突出。

3. 光伏设备发展前景

光伏装机快速增长带动设备需求，电池片生产设备需求旺盛。公司拉普拉斯在TOPCon设备领域领先，碳化硅设备打开增长空间，预计25年目标市值208亿元。

4. 酒鬼酒业绩承压与调整

酒鬼酒因高额营销投入导致2024年净利润下降，2025年重点资源将聚焦省内市场及“粮仓”战略，期待经营改善。

5. 旅游消费回暖

2025年春节旅游消费符合市场预期，出入境人数创新高，国内出行量价齐升，建议关注国际化旅游平台与顺周期受益股。

6. 食品饮料板块机会

成本下行与需求回暖推动大众品机会显现，调味品企业有望受益于原材料价格下降，啤酒、饮料板块需求反馈积极。

投资建议概览

• 电子：推荐光伏设备、半导体产业链国产替代相关标的。
• 食品饮料：短期大众品估值修复，长期关注调味品、零食等供应链整合机会。
• 旅游与出行：关注顺周期板块，预计政策催化将增强景气度。
• 风险提示：地缘政治、行业竞争加剧、需求同比下降等风险。