深度报告-20240724-中邮证券-有色金属深度报告_一体成型电感方兴未艾_上游原材料迎来新机遇_17页_667kb

一体成型电感市场分析与投资建议总结

（2024年7月24日）

一本份报告聚焦一体成型电感（IML） 的市场前景与投资机会，重点阐述其在电子设备小型化、高功率化趋势下的技术优势与增长潜力，以下为要点总结：

一、产品优势与原材料

• 一体成型电感为电路提供稳定的大电流支持，具备耐高温、抗电磁干扰、低噪声等特点，适用于5G手机、新能源汽车、AI服务器领域。
• 此类电感主要采用羰基铁粉或还原铁粉等金属粉末，通过混炼、压制及高温灼烧工艺成型。

二、市场格局与竞争态势

• 全球市场高度集中，目前由 Vishay（美国）、TOKO（日本，已被村田收购）、乾坤科技（中国台湾）及奇力新占据主导，产能占比达80%以上。
• 中国大陆厂商如麦捷科技、顺络电子、风华高科等正在追赶，一体化压电感及功率电感出货量位居全球前列。
• 技术壁垒主要集中在粉末配方与制造工艺环节，如磁导率、损耗率等核心参数影响产品性能。

三、下游应用与市场规模

一体成型电感在以下领域应用广泛：

1. 消费电子：5G手机平均使用20-40颗，需求持续增长；
2. 新能源汽车：受恶劣工作环境驱动，单车用量或超100颗；
3. AI服务器：配置与功耗提升带来的需求激增，保守估计每台电感用量60+颗。

四、市场规模预测

预计2024-2026年一体成型电感需求年复合增长率将达1,103%。分析基于三个重点市场规模：

• 5G手机：单位需求从20颗增至20颗，复合增长52%；
• 新能源汽车：增长潜力大，单位消耗预计200颗；
• AI服务器：呈现爆发式增长，CAGR达55%-60%。

测算2026年一体成型电感合计需求量将超200亿颗，金属粉末年需量200万吨。

五、推荐关注标的

报告建议投资者重点考察以下四家公司：

• 铂科新材：全产业链布局，铜铁共烧工艺领先，财年净利润同比增长3248%；
• 东睦股份：软磁复合材料广泛应用于新能源汽车和服务器；
• 悦安新材：羰基铁粉技术优势，产能扩张计划可降低原料成本；
• 龙磁科技：软磁粉料业务进展良好，一体成型电感认证中。

六、投资风险提示

包括以下几类风险：

• 技术迭代风险：新生产工艺可能取代现有厂商；
• 市场竞争加剧：全球玩家向低成本地区转移生产；
• 原材料波动与供应链：贸易政策及大宗商品价格变动影响。

七、风险披露与风控建议

投资决策需重点关注最新下游需求实际兑现情况，以及政府在新能源、人工智能等扶持政策的动向。

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中邮证券投资建议

行业评级：强于大市，推荐关注以上公司，关注终端应用放量节奏与软磁材料上游价格变动。

注：以上信息由中邮证券研报提供，非投资建议，请参考其他资料后谨慎决策。

内容总字数：589字。