股指期货：宽松继续与信心低迷的再续-20231204-国泰期货-23页_1mb

股指期货市场分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年12月4日前后股指期货及A股市场的走势、政策动向、经济数据和市场情绪，认为当前市场仍处于政策刺激与经济修复的阶段，但市场信心不足，整体呈现震荡上行趋势。

主要观点

1. 市场现状

   • 上周沪深300指数以阴线收盘，市场整体偏弱。
   • 国内政策持续发力，包括特别国债增发、MLF操作和降准预期，但经济基本面仍偏弱。
   • 人民币升值背景下外资进入缺乏持续性，融资攀升但偏股基金发行一般，市场成交低迷。
   • 11月制造业和非制造业PMI指数均下滑，经济修复仍需时间。

2. 市场展望

   • 虽然政策推动经济逐步好转，但市场信心修复仍需时间，行情或有起伏。
   • A股预计震荡上行，中期配置价值仍存在。
   • 关注国内经济、政策、盈利与物价的变化，以及7月中央政治局会议后的政策落实情况。

3. 政策支持

   • 货币政策保持稳健，强调“灵活精准+合理适度”，通过再贷款、MLF、降准等工具实现“精准滴灌”。
   • 财政政策加力提效，推动消费和投资，包括延续新能源汽车购置税减免、加大专项债规模、优化税费政策等。
   • 产业政策强调发展和安全并举，支持科技创新、绿色金融、普惠金融等。
   • 资本市场改革持续推进，包括全面注册制、降低结算备付金比例、印花税减半等，以提振市场信心和吸引中长期资金。

关键信息

财政与货币政策

• 货币政策：2023年1月至11月，央行通过MLF、逆回购等操作维稳流动性，强调“宽货币、结构性宽信用”。
• 财政政策：2023年政府工作报告提出“积极的财政政策要加力提效”，预计全年赤字率将提高至3.8%。特别国债增发1万亿，特殊再融资债累计发行超1.3万亿，推动经济复苏。

市场表现

• A股市场：1-10月企业盈利增速为-7.8%，缓慢好转。11月PMI指数为49.4%和50.2%，经济修复仍需政策支持。
• 股指期货：IF、IH、IC、IM主力合约上周表现分化，IM上涨，IH领跌。基差下行，跨品种策略建议空IF多IC或IM。

策略建议

• 短线策略：日内交易可参考1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损止盈位分别为14点/42点、10点/29点、26点/79点、33点/98点。
• 趋势策略：多单轻仓回补，预计IF2312核心区间3380-3580点，IH2312核心区间2300-2450点，IC2312核心区间5440-5740点，IM2312核心区间5950-6270点。
• 期现与跨期策略：期现平仓观望，跨期反套平仓观望。
• 跨品种策略：空IF（或IH）多IC（或IM）策略持有。

市场资金与流动性

• 央行11月公开市场操作实现净回笼310亿元，但未来可能通过MLF、降准等方式注入流动性。
• 外汇存款准备金率下调，人民币汇率保持基本稳定。
• 11月资金利率价格一度回升，但整体流动性仍偏宽松。

影响因素跟踪

经济面

• 1-10月工业企业盈利增速为-7.8%，回升1.2%。
• PMI指数显示经济修复偏弱，需更多政策支持。
• 企业库存周期偏弱，需求不足，外需偏弱。

政策面

• 央行强调“精准有力”和“跨周期、逆周期”调节，强化金融支持实体经济。
• 金融工作会议推动多项改革，包括房地产“金融16条”、绿色金融、科技金融等。
• 多项政策出台，如印花税减半、再融资规则优化、监管措施加强等。

产业政策

• 推动新能源汽车、绿色智能家电、房地产等重点产业的政策支持。
• 促进消费，尤其是汽车、家电、家居、餐饮等“四大金刚”。
• 加强对民营经济的支持，提出“25条举措”，鼓励企业融资和投资。

微观政策

• 资本市场改革持续推进，包括全面注册制、降低结算备付金比例、优化再融资规则等。
• 引导中长期资金入市，如养老金、保险资金等。
• 强化监管，打击财务造假、操纵市场等行为，推动市场健康发展。

结论

当前市场仍处于政策支持与经济修复并行的阶段，但市场信心不足，行情呈现震荡走势。预计未来政策将继续发力，推动经济和市场逐步回暖，但需时间消化政策效果。股指期货策略建议以趋势策略为主，关注中长期配置机会，同时注意风险控制和市场波动。